一、极度看好,这位大佬梭啦!

近期,市场投资信心溃散之机,公募基金经理丘栋荣喊出“我们肯定不留现金,全部换成股票“,并指出目前有五大系统性机会,国内互联网接近2003年和2004年时期美国
这里简要说下丘栋荣,他有14年证券从业经验,7年公募基金经理经验,经历过2015年三轮股灾、2018年股灾、以及2020年以来的多次震荡。任职期间14次获奖,任职年化回报率为31.7%,最大回撤为29.6%,整体表现非常优秀。
他任职以来的加权业绩达到了587.89%,显著高于同期沪深300指数的67.15%。虽然,他业绩有一定运气成份,例如2018年5月至12月市场暴跌期间恰好跳槽,但是实力依旧不容小觑。

他擅长PB-ROE模型(PB低,ROE有改善预期),追求低估值下的高性价比资产(动态价值策略,优选风险小,预期回报好的资产),业绩表现稳定,不足是牛市阶段进攻性偏弱。
例如担任汇丰晋信大盘股票基金经理期间的2014年-2017年,年年赚钱;担任中庚价值领航的2019年至今,同样年年赚钱,包括业绩艰难的2022年,非常不容易。
只是2019年-2020年这样的结构牛市中,他管理的基金涨幅小,很多人会看不上眼。
此外,他的观点和操作偏逆向,或者说非主流,经常让人耳目一新。
下面结合其近期的观点和一季报,以及基少的理解,梳理他眼中的投资机会。
1.最困难的时期已经过去。
不论是海外还是国内的监管政策可能已见顶,政策钟摆将转向另一面。一旦内部政策稳定且有所呵护,中美互信政策有所进展,金融领域合作有所加强,流动性风险将充分释放。
中美政策压力和外资负面的抛售压力可能接近尾声。
以房地产为代表的产业政策开始转向,稳增长政策力度加码,具有明确的货币政策支持,力度超过2020年的财政政策支持。
各行业出清基本结束,典型如高负债、金融属性的地产企业纷纷出现债务违约。
2.估值低,股票性价比高,小盘指数和港股尤其如此。
大中盘中证800处于最低20%左右的估值区域,中证500处于最低4%的估值区域,中证1000处于最低1%的估值区域,港股传统行业和新兴行业全面低估,处于历史最低区域。
在国内债券利率难以大幅上升的背景下,股票资产的吸引力非常大。
当前股票资产罕见出现风险小(代表央企、互联网巨头)、价格便宜(分红高、现金流好)和流动性好三个条件同时满足,已经把港股仓位买满。
3.不喜欢三类公司——很花钱、赚钱不确定、估值贵。现在互联网行业的反垄断和相关产业政策限制了竞争,减少了互联网的低效和无效投入,同时很多细分行业竞争格局稳定,确定性很强,且经过80%甚至90%的下跌后,估值便宜。
此外,国内的产业政策开始转向,未来互联网有望像地产一样被作为稳增长的行业进行扶持。
当前的互联网行业,类似美国2003年期间的亚马逊(其后至2021年,18年最大上涨202倍),机会非常大、确定性非常强。

由于互联网公司代表的是一种非常广泛的消费力量,而中国是全球最大的消费市场,未来不排除诞生比美国互联网公司更大公司的可能。
从其管理的基金重仓股看,一季度大幅增加了美团和快手的仓位,基本买在上述个股的最低点附近,择时能力也是杠杠滴。
4.看好方向:
行业角度为传统资源能源为代表的价值股(需求持续增长、供给收缩、竞争力强)、部分互联网股和医药科技成长股(投入小、聚焦核心业务、变现能力提升、创新强前景广阔)。
规模角度为大盘价值股中的金融地产等(资产质量高、抗风险能力强,例如低风险高周转的房企,业务简单、财报干净的优秀区域农商行)、中小盘价值股和成长股(化工和有色加工、计算机和汽车零部件、风电制造等)。
5.不看好方向——大盘成长股和新能源股。前者估值依旧偏高,后者竞争激烈,市场低估了其周期性。
需要说明的是,丘栋荣个股择时相对频繁(十大重仓股经常变化),例如2020年三季度大幅加仓陕西煤业,四季度则不见踪迹,做了个不错的波段,上述观点需要结合其操作策略理解。
二、特色老债
1.低价转债【偏安全】:大秦转债、光大转债、利群转债、靖远转债、苏银转债。
2.折价转债【优于正股】:鹏辉转债、交科转债。
3.消息:
(1)高层表示,要大力发展新能源,在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地,8500万千瓦项目已经开工建设。
(2)要积极帮扶困难企业,全面加强基础设施建设。
(3)非美元货币持续贬值,虚拟币暴跌,铝、铜、煤、铁等商品期货价格大跌。
11日可转债跟随正股小幅震荡,整体上涨,均价上涨0.21%,收于132.843元,整体溢价率60.77%。
全部价格段转债上涨,120元-130元的转债均价上涨0.4%,表现最好;100-110元之间的转债上涨0.05%,表现靠后。
横河转债、精装转债、阿拉转债、蓝盾转债领涨,总价高且溢价率高企,风险较大。
A股多数行业上涨,涨幅靠前的为酒店及餐饮、小家电、纺织制造、建筑装饰和黑色家电;跌幅靠前的行业为煤炭、种植与林业、房地产服务、养殖业和机场航运。
人民币继续大幅贬值,但A股依旧强势。继11日大涨后,12日A股缩量震荡,万得全A仅上涨0.02%,连续9天收出小阳线。
小盘股强势,中证1000指数上涨0.53%,面对各类不确定性,市场需要通过持续震荡化解各类担忧。
美股小幅震荡:道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数分别下跌0.33%、跌0.13%和涨0.06%,中概互联指数涨1.47%,富时中国3倍做空ETF跌0.14%。
以上为个人观察和思考,仅供参考,不做推荐。

三、估值分析【股债配置基准:85%:15%,具体可根据自己风险承受能力调整】