1、哪个指数这么香

最近真的跌麻了,A股时隔14年之后好像又要打响3000点保卫战了。
要是特朗普还是灯塔国总统,他可能会发条推特:“A股被我打回了15年前,MAGA!”
言归正传,虽然上证综指确实不太给力,但沪深300和中证500这两个指数在这十几年期间是在震荡上涨的。
自2005年以来,截至今年3月31日,中证500指数涨幅532.50%,沪深300指数涨幅322.26%,平均年化收益率分别为11.63%和8.97%。
数据来源:Wind,2005/1/1-2022/3/31
但其实市场上还是一个指数叫做偏股混合型基金指数(885001),虽然知名度远不如沪深300和中证500,但这个指数的历史长期收益也很不错。
自2005年以来,截至今年3月31日,偏股混合型基金指数(885001)涨幅为955.33%,平均年化收益为15.09%。
数据来源:Wind,2005/1/1-2022/3/31
偏股混合型基金指数是由Wind编制的,里面的样本包括市场上所有成立三个月以上的偏股混合型基金。
偏股混合型基金就是主要投资于股票的基金,其中股票投资占资产净值的比例一般在60%-95%之间,
该指数的成份基金从 2004 年的 30 只出头到最新的 2700 多只。可以看到指数布局相当分散。
数据来源:Wind,截至2022年4月118日
指数在布局更加分散的情况下却能创造不逊色于主流宽基的收益,这就是它香的地方。

2、指数的稳定性如何

当然,判断一个指数是否优秀不能只从长期累计收益去看,还得关注指数在各种市场环境下的稳定性。
有些指数可能就是因为一两年行情爆发,取得了好收益进而把指数的累计收益拉了上去。
根据数据显示,在2014年6月20日-2015年6月12日、2019年1月4日-4月19日以及2020年3月24日-7月13日三个单边牛市区间内,偏股基金指数表现上涨幅度落后于中证500及沪深300。
数据来源:Wind,申万宏源研究报告
一方面是公募基金仓位低于宽基指数,刚刚说过偏股类基金股票投资占资产净值的最低仓位是60%。
另一方面通常牛市前期是金融类股票带动上涨,而偏股基金指数的持仓里,在金融板块中的配置比沪深 300 等宽基指数相对更低。
而在2012年3月30日-2014年6月19日,以及2021年2月18日-2022年1月28日的震荡市场区间中,偏股型基金指数的表现优于沪深 300 ,弱于中证 500。
数据来源:Wind,申万宏源研究报告
因为震荡市场往往是风格发生切换所致,比如上面两个震荡区间,都是由于大盘风格向小盘风格转换,所以大盘指数表现较差,中小盘指数在这个时期表现相对较好。
而在下述熊市期间(2015年6月15日-2016年1月28日,以及2018年1月25日-2019年1月3日),偏股型基金指数回撤控制能力更强,
数据来源:Wind,申万宏源研究报告
主要是因为偏股型基金管理人在市场估值水平较高的情况下通过降低基金仓位,或构建相关性较低的组合降低波动,从而在熊市中有效回撤控制。
回撤控制的好,投资人割肉的几率就会低一些,如果投资人选择了割肉,那即便指数长期收益再高那也和投资人没关系了。
我们再从自然年的表现来看,自2015年起,偏股混合型基金指数(885001)的表现就相对不错。。
数据来源:Wind,2022年数据截至2022年4月15日

3、当下或存在布局机会

自 2016年以来,截至今年4月22日,若在击穿 3100 点之后持有偏股基金指数一年,历史统计平均收益率为 7%;持有两年,历史平均收益率为 19.75%;持有三年,历史平均收益率为 45.29%。
如果跌破3000点之后持有偏股基金指数一年,持有一年、两年、三年的平均收益率分别为13.75%、37.34%、27.46%。
所以当上证综指点位越低时,长期持有偏股混合型基金指数的体验会更加好。
另外指数在近一年回撤20%之后持有一年的平均收益率为-1.21%,持有两年为22.72%,持有三年则高达36.76%,也就是说在回撤较高之后买入,持有时间越长,回报相对也就越高。
根据WIND数据显示,最近上证指数已经跌破3000点,偏股混合型基金指数(885001)的年内跌幅也已经超20%,指数的回撤控制能力大概率会得以体现。
原始数据来源WIND,统计区间:2016年1月1日至2022年4月22日;原始数据来源Wind,统计上述时间区间任意一天买入“偏股混合型基金指数”,持有1年、2年、3年的平均收益率;测算公式为平均收益率:在指定日期区间内,将“任意时点开始的、满足相应投资时长的每笔投资”的收益率,求平均值。历史表现不代表未来,指数的数据测算不代表基金业绩表现。
基金有风险,投资须谨慎。历史表现不代表未来,指数的数据测算不代表基金业绩表现。测算是基于一定的假设和指数数据进行的计算,存在局限性。投资者投资不同基金或未持续投资的情况下,实际收益可能与上述测算得出的结论不一致。以上仅供参考,投资者买入基金产品存在本金损失的风险。
风险提示:
市场有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。
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