狂奔脚步放缓
对于大多数成长型投资者而言,2021年是充满挑战的一年。市场震荡叠加各成长板块热点不断变化,投资者短期操作变得困难,这无疑会影响当年表现。
Choice数据显示,截至2021年12月27日,大盘成长、中盘成长、小盘成长指数当年的涨幅分别为0.44%、10.98%、21.01%。而在2020年这三只指数的涨幅分别达59.28%、34.74%、22.77%。在2019年涨幅分别为52.34%、39.14%、28.78%。不难看出2021年,成长股的势头减缓。尤其是大盘成长股方面,这种差别更为明显。
站在年初时点,投资者也亟需厘清一个重要问题:那些高成长赛道中的掘金机会还在吗?最有资格答这个问题的人,是那些能深刻理解成长逻辑,并在成长股投资方面有过人业绩的优秀基金经理。
华夏成长先锋一年持有期混合(代码:A类:013389 C类:013390)的基金经理郑泽鸿,就是这样一位擅长捕捉成长机会的优秀投资者。
在过去三年,郑泽鸿管理的华夏能源革新股票A(003834)基金规模不断增长,截至2021年三季度末高达226.59亿元,在全部股票型基金中排名第二。而这只产品如此受欢迎的原因,自然离不开其精彩的长期表现。Choice数据显示,在截至2021年12月27日的近三年,该基金收益率高达369.05%,在全部330只普通股票型基金中排名第6。
来源:Choice
如果从更细的分类看来该产品排名更高。比如据银河证券排名显示,华夏能源革新近2、3、4年排名军位列同类冠军。

数据来源:银河证券 截止2021.11.30,排名分类为股票基金-行业股票型基金-其他行业股票型基金


也因该产品的优秀表现,华夏能源革新也获得了海通证券、银河证券、晨星三大评级机构五星级评级,此外还获得第十八届金基金 · 社会责任投资(ESG)基金奖(上海证券报,2021.7)。而郑泽鸿本人,也在2021年11月时捧得第八届英华奖·三年期股票投资最佳基金经理奖殊荣。
高成长在哪里继续?
郑泽鸿是华夏基金投资研究部总监,有财政部财政科学研究所经济学硕士的教育经历,9年证券从业经历,以及其中超4年公募基金管理经验。其在管理成长风格基金中取得的傲人表现,凭借的正是他成熟的投资体系。
他会在大势研判的基础上,再通过行业比较,在长期向好赛道中,去布局那些短期景气度高的行业。同时,在个股选择上会以自下而上的方式,去选出具备超额收益可能性(α收益)的股票。
那么在他眼中,未来成长型投资将何去何从呢?他认为,中国目前正在经历人均GDP从1万美金到2万美金的过程,这个过程将持续很长时间。以其他国家历史经验看来,在此阶段资本市场都会有长期的上升过程。
另外一个大的背景就是制造业升级,中国制造依靠强大的成本优势,劳动力的优势,以及规模优势,在很多的细分领域将会实现追赶、超越。比较典型的如新能源,在全球包括像锂电池、光伏等,中国的龙头都已是全球的龙头,且这个行业的空间天花板非常高。
他表示,至少在未来十年,中国将受益于全球最大的统一内需市场带来的强规模效应,工程师红利带来的创新研发效率提升,完善的基础设置和完备的工业体系形成的坚实后盾,以及在资本市场改革的助力。而其中,将孕育大量大级别的产业机会。
郑泽鸿比较看好的具体方向包括:清洁能源时代到来背景下的新能源产业、装备放量+规模效益提升带来盈利高增兑现的军工行业、国产替代持续推进的半导体产业,以及在我国居民财富总量持续提升大背景下去的财富管理行业。
独立研判抓产业级机会
值得注意的是,华夏成长先锋作为郑泽鸿在管的新基金,重点关注的正是郑泽鸿最看好的这几个领域。该产品在长期大方向上,力争捕捉中国经济转型升级过程中,有望走出国门且长期受益的相关板块。同时要通过深入研究,去捕捉短期景气程度较高的细分板块,并力争做到左侧布局。
华夏成长先锋是郑泽鸿三只在管产品(分别成立于2017年6月、2021年6月和2021年11月的华夏能源革新、华夏核心制造和华夏成长先锋)中,属于主题覆盖相对较“宽”的一只产品。同时,该产品偏股混基在仓位管理上更灵活的特点,也让郑泽鸿在他擅长的成长赛道,有了更大的发挥空间。
当然带着产业视角去研究行业变迁,最后还需通过研究来落实到个股。而郑泽鸿对研究的态度就是,他不会去过度依赖市场中所谓的“一致预期”,他觉得只有坐得住“冷板凳”,通过深入细致整理、研究数据,才能得出自己的独立研判。
这种对研究的重视,其实也是华夏基金权益类研究方面的基本态度。华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”的投资理念,坚持卓越的主动投资管理能力建设,以多策略为核心构建投研团队。目前华夏基金已组建了业内最大的买方研究团队之一,投研人员超200人,投资经理和基金经理平均从业年限超过12年。
既然成长股的投资是长期任务,对一只优秀的成长风格基金更长时间地持有,也往往会带来显著效果。以华夏能源革新为例,持有一年平均收益率可达49.17%,持有两年平均收益率可达120.22%。
数据来源:Wind,2021-12-17
通过设置一年持有期,华夏成长先锋一年持有期混合(代码:A类:013389 C类:013390)也从产品设置上,助力投资者避免短期操作,更充分享受经济转型带来的广阔成长空间。