突然发现一个事,中证500已经连续大涨第三年了~
19年是29%收益
20年是21%收益
21年至今是22%收益
久违的三连涨,上次还要追溯到13年



但注意了,不同于15年,虽然这次500yyds,但A股还没有严重泡沫~

中证500指数市盈率是22倍。
沪深300指数市盈率是13倍。
那很多人好奇了,为啥500表现那么好,依然看起来不贵呢?
咱还是以中证500的PE-bands来讲解一下。
PE/PB–bands分成五个估值轨道。
代表了五个历史估值位置(极高,高,中,低,极低)。




黄轨对应中证500指数34倍PE的走势,超黄线就代表严重高估
蓝轨代表偏高估30倍PE走势线,蓝线介于黄线代表高估
红轨代表26倍PE走势线,介于红线和蓝线,代表估值合理偏高
绿轨代表22倍PE走势线,介于绿线和红线,代表估值合理偏低。
橙轨对应是18倍PE走势线,介于橙线和绿线,代表低估
橙轨以下,说明估值低于18倍,代表估值严重低估
根据指数每年的净利润,乘以不同估值,绘制出来五条曲线,就是PE-bands了~
其实呢,19年初中证500估值只有17倍,算是橙轨。
当时毛衣战+去杠杆,把A股的估值压太低了。
现在涨了3年,估值去到了22倍,绿轨的位置,估值也就修复了一点儿。
但重点是指数业绩大幅增长。



看18年年报,中证500整个指数的合计净利润是3100亿。
而21年中报,净利润就有4050亿,比18年全年还多。
分析师预测全年能到7600亿,比18年翻倍不止。
所以估值不动+业绩大涨,因此中证500涨了70%。
这也就能解释,为什么中证500,越涨越便宜了。。

那为什么中证500业绩很强势呢。

如果咱们拆开来看,500其实是包含顺周期(非金融板块)最多的行业。

而300除了金融股,还有大量的喝酒吃药等逆周期。




去年喝酒吃药太猛,今年估值回归,加上金融地惨不给力,于是300涨不动。

500里面有大量的能源、化工、基建,今年全球经济复苏,这些公司业绩爆炸。

都不用戴维斯双击,500单纯就靠一个盈利增长,就是一波牛市三连

那这次和前两轮牛市有什么不同呢?

比之前更合理了...

如果我们对比14、07年两波牛市,会发现当时完全是靠估值抬升起来的。

中证500从估值28倍一度抬升到76倍。

而指数的利润没啥变化。



后来结果你们也知道,一地鸡毛...
而这次完全是纯业绩推动,几乎没有估值泡沫,风险可以说小很多。
不过随着500景气度的提高,盈利能力提升的同时,PB也在提高。
和医疗一样,虽然中证500的PE还在低估,但PB已经去到64%分位了。

最后问题来了,这波500会涨到啥时候呢。
我觉得,现在500很贵还说不上,至少没什么极端风险,甚至可以还再炒炒。
但从PB估值来看,便宜度适中,现在是在盈利周期的中高景气位置。
但景气度好并不是坏事,没啥黑天鹅的话,完全可以躺平,让利润和指数一起奔跑。
现阶段我还是继续持有,定期做下仓位平衡,精选有增强+打新的500基金,抱牢不动~
如果后续涨幅加快,来个类似14、15年的抬估值牛市。
咱就可以考虑分批止盈了。
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