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泉峰转债,申购代码754982,交易代码113629。

整体评价:质地一般,转股价值101.61元,按当前情况预计每签可以盈利250元。

基本信息:AA-,6年期,转股折价率1.58%,每张持有到期本息为121元(税后本息为116.8元)。发行规模6.2亿元,每股配售3.078元,最低325股确保可配售一签,股权登记日为9月13日。
正股泉峰汽车(603982),汽车零部件,包括新能源汽车动力系统零部件、新能源电气化底盘零部件、新能源视觉零部件、燃油车动力系统零部件、燃油车底盘零部件。主要客户包括比亚迪、蔚来、西门子、博世、法雷奥、蒂森克虏伯等。
类似转债:文灿转债、远东转债、雷迪转债、精奇转债、德尔转债、三花转债。
数据来源:同花顺 iFinD

2020年年报显示,传动零部件占营收的29.98%,毛利率为29.53%;引擎零部件占营业收入的21.65%,毛利率为23.03%;新能源汽车零部件占营业收入的16.3%,毛利率为30.07%;汽车热交换零部件占营业收入的12.27%,毛利率为22.16%。

投资风险:

1.盈利能力偏低。公司2019年-2020年ROE均值为7.44%,处于偏低水平,目前处于攀升期。
2.业绩增速不稳定。公司2019年上市,2019年年度扣非利润下降6.73%,2020年上涨41.19%,波动非常剧烈。
3.短期涨幅较大。去年低点以来,股价累计上涨72%,处于较高水平。
4.现金流余额偏小。公司历年经营现金流净额均为正数,2021年半年末余额为2.79亿元,相对债务规模偏小。

主要看点:
1.估值适中低。公司业绩波动较大,当前的市盈率和市销率分别为26.49和2.81,分别处于17%和45%的分位数,属于适中偏低水平。
2.负债率适中偏低。2021年半年末的负债率为35.69%,处于适中偏低水平。
3.有一定发展潜力。公司业务增长点主要是新能源汽车零部件和传动阀板零部件,上半年业绩增速分别为53.23%和174.19%,毛利率也同比提高4.6和3.32个百分点,同时新进入长城和比亚迪供应链,在手订单饱满,具有一定的想象空间。