​先来看看白酒近几年波澜壮阔的行情,自2018年11月份以来,中证白酒指数从最低点3900点涨到最近21000点附近,指数在两年半的时间内涨了近5倍,这也导致了近两年白酒主题基金以及重仓白酒的基金独领风骚。
从图中可以看出,近几年指数最剧烈的一次调整发生在今年年初,从2月8日到3月9日短短14个交易日下跌了32%。但是白酒不愧是永远滴神,接下来用3个月时间一口气反弹到了原来的高点,领先大部分指数。
2021年6月8日,白酒指数又出现了单日6.92%的大幅下跌,6月11日收盘,以茅台为首的一众白酒尾盘被砸,当天中证白酒指数继续收跌3.31%。白酒还顶得住吗?
说实话我没有能力判断白酒指数的顶,过去不乏预测白酒见顶频频被打脸的人。
但我们可以参考那些长期重仓白酒的优秀基金经理的看法,他们对白酒的认知应该高于市场平均水平。而对于基金经理来说,仓位是最真实的看法。
首先来看看张坤,我在1月22日发表的《张坤到底有没有减持白酒》中判断张坤当时没有减持白酒,但是那时白酒还没有真正开始大幅波动。根据最新的基金一季报,易方达中小盘已经大幅减仓了白酒:
可以看出,白酒的持仓由四只变成了最核心的两只,占净值比由39.28%变为了18.14%,新加入的百润股份属于其他酒类饮品,总体白酒含量大幅降低。张坤另外一只基金易方达蓝筹白酒的占比也由去年四季度的37.79%变为一季度的32.21%。
以张坤的管理规模,做波段交易的概率不大,卖出即代表战略性变化,虽然白酒在张坤卖出后二季度还上涨了不少,易方达中小盘近3个月业绩也一般,但是张坤对白酒的观点是值得重视的。
应该说偏消费类的基金经理中,张坤是较早减仓白酒的,其余消费类基金经理一季报中大幅减仓白酒的还不多,比如唐颐恒的富国天益价值、焦巍的银华富裕主题,李晓星和张萍共同管理的银华盛世精选等绩优消费基金在一季报中都没有大幅减仓白酒的迹象。
而最近几天基金净值表现却能看出一些减持白酒的端倪,这里用银华富裕主题来举例,该基金的是一只长期绩优基金,今年的表现可谓大开大合,下跌时最大回撤接近30%,而近3个月涨幅也高达29.1%(和其在一季度没有减持白酒有关)。
而该基金在6月11日的净值却比较耐人寻味,先来看看其前十大重仓股当日涨跌幅度:

按照这个持仓,天天基金给出的预估净值为-1.5%,然而当日实际涨跌幅为-0.48%。有意思的是在6月8日白酒指数大跌6.92%当天,银华富裕主题的跌幅为3.27%,和通过重仓股给出的估值较为吻合。合理的解释就是在6月8日那天他减仓了白酒。想必焦巍也不愿意自己的基金再出现一次3个月前那样的回撤。
富国天益价值、银华盛世精选等基金的净值在6月11日也都出现了实际跌幅明显小于预估涨跌幅的情况。
白酒是一个机构持股非常集中的行业,2月份的那波大跌和张坤的减持不无关系,也只有张坤这种体量才能引发白酒指数的大级别波动。
上面提到的那几只基金也都是百亿级别的(肯定还有其他未被发掘出来的类似基金),本次再次在白酒指数高位出现这样的信号是值得警惕的。
近3个月白酒指数反弹至前高,而茅台最高只反弹至2245,离前期最高收盘价2601还有14.7%的距离,五粮液、泸州老窖也有类似情况,倒是舍得酒业、酒鬼酒、水井坊这类二线白酒涨势凶猛。龙头涨不过二线是泡沫的信号。
一季报包括茅台在内的很多白酒的业绩就未达预期,现在离半年报已经很近了,如果还未达预期的话,恐怕就要下调预期(估值)了。技术指标里MACD是最常用的,白酒指数的周线MACD顶背离很明显,有双头特征。
前两天雪球最热门的一个话题#白酒yyds(永远滴神),这本身就是一个非常危险的信号,谨以此文献给准备继续满仓抄底白酒出奇迹的朋友,投资白酒就可以躺赢的状态或将不再持续。
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