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6月8日可转债打新
捷捷转债,半导体-芯片、汽车电子,申购代码370623,交易代码123115,黄金级,转股价值107.69元,按当前情况预计每签可以盈利320元,建议顶格申购。
可比转债:韦尔转债、立讯转债。

二、6月9日可转债打新——万兴转债(类黄金级)
万兴转债,申购代码370624,交易代码123116。
整体评级:类黄金级,转股价值115.47元,按当前情况预计每签可以盈利240元,建议顶格申购。

7日受鸿蒙概念刺激,该转债正股大涨15.75%,显著提升了转债的含金量。
基本信息:A+,6年期,转股折价13.4%,每张持有到期本息为121.4元(税后本息为117.12元)。发行规模3.79亿元,每股配售2.9146元,最低35股确保可配售一张,股权登记日为6月8日。
正股万兴科技(300624),主营业务为创意软件【视频、图片等加工和创造软件】研发、销售及提供相应技术支持服务。公司主要产品包括数字创意产品(万兴喵影、Filmora、FilmoraGo、Filmstock、UniConverter),办公效率产品(PDFelement、EdrawMax、MindMaster、Mockitt),数据管理产品(Recoverit、Dr.Fone),持续获得中国政府的“国家规划布局内重点软件企业”认证。
公司旗下的万兴喵影斩获华为智慧办公生态“最佳合作伙伴大奖”;绘图创意产品亿图思维导图表现斩获华为智慧办公生态“最具潜力合作伙伴奖”。
涉及概念:云办公、华为鸿蒙、国产软件、物联网和智能家居。
可比转:银信转债、游族转债。
2020年年报显示,数字创意软件占营收的55.48%,毛利率为96.01%;数字管理软件占营收的25.89%,毛利率95.88%;办公效率软件占营业收入的17.08%,毛利率为95.31%。从范围上看,境外业务占营业收入的87.95%,毛利率为95.86%;境内(含港澳台)业务占营业收入的12.05%。
投资风险:
1.现金余额偏低。公司历年经营现金流净额均为正数(季度偶尔为负数),但2021年一季度末余额为2.71亿元,低于发债规模。
2.业绩增速不稳。公司2018年上市,上市以来,当年扣非利润下降9.21%,2019年和2020年分别下降3.02%、增长75.08%,2021年一季度扣非利润下降8.91%,表现非常不稳定。同时,公司近年来的持续收购,积累了较多的商誉,存在减值风险。
3.短期涨幅适中偏高。去年低点以来,累计上涨52.43%,处于适中偏高水平。
主要看点:
1.盈利能力偏高。公司2018年至2020年的ROE均值为14.4%,处于偏高水平。公司分红也不错,2020年年报推出每10股派发红利2元。
2.负债率偏低。2021年一季度末的负债率为17.07%,处于偏低水平。
3.短期偿债能力较强。公司的流动比率为3.98,速动比率为3.78,短期偿债能力稍强。
4.估值适中偏低。公司当前的市盈率和市销率分别为61.25和7.23,分别处于53%和23%的分位数,整体适中偏低。
5.有一定发展潜力。公司深耕数字创意领域17年,多款图片和视频软件获得快速普及,saas订阅客户持续快速增长,订阅收入已经占公司营业收入的46%。同时提出“拿一线城市工资、住长沙宜居城市、干全球软件事业”的口号,积极招揽人才,布局新一线城市,积极扩大研发投入,有望受益于全球在线图片和图像处理需求的增加。