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作为投资界的一大盛宴,每年的伯克希尔年会都会受到广泛的关注,2021年也不例外。
个人认为,伯克希尔年会受关注的主要原因是:
1.大师出场。目前在世的投资大师,影响力和尊重程度上,没有人可以超过巴菲特和芒格。年会中,两位大师均是真人出演。这种盛典,如果被商业化卖门票,价格都会被炒出天价!【看看专家特诊的价格吧】
2.智慧盛典。每年的年会上,大家不仅可以听到关于公司业绩的介绍,还能听到精彩的问答,了解大师对于股东们关心问题的解答。例如对重点持仓股、对虚拟货币、对投资策略、甚至对人生等的看法,还能听到一些有趣的投资案例和人生趣事。每个人都会有自己的疑惑,需要智者解答。年会的问答,将给很多人以智慧和启迪。
3.榜样力量。目前使用或者借鉴价值投资的人无数,大家需要经常关注下榜样怎么想、怎么做。作为一位榜样,几十年后还在继续坚持价值投资,而且身体健康、思维清晰,还有什么能比这更能鼓舞人心吗?
年会部分内容精彩分享:
1.关于利润
巴菲特:2020年伯克希尔利润下降,我的第一感觉就是“难道我没有好好工作,跑去度假,同事们做了这么惨的业务吗?”。其实这是会计准则带来的误解。当前的会计准则要求把股价变动带来的浮亏计入当期利润,造成每年的利润大幅波动,但是如果看企业对应的真实利润,其实还在稳定增长。2021年,利润开始反应反映了这一点。
2.关于通胀
巴菲特:我们看到了严重的通胀。我们在涨价,别人也在涨价。而且它正在被接受。我们做了很多房地产业务,成本一直在涨,涨,涨。钢铁的成本每天都在上涨。这是经济——真的,太热了。我们没想到会这样。
【基少备注:小幅的通胀有利于经济发展,但是持续的高膨胀会损害经济发展,对股票价格上涨也会造成不利影响。】
3.关于数字货币
查理.芒格:我憎恨XX币的成功,我不欢迎一种对绑架者和勒索分子如此有用的货币。我也不喜欢向一个刚刚凭空发明了一种新的金融产品的人多掏几亿、几十亿美元。所以我想我应该谦虚地说,这个该死的发展是令人厌恶的,而且与文明的利益背道而驰。
【基少备注:数字货币是一种虚拟货币,最大的价值是洗钱和跨国汇兑,参与炒作的人不少人赚到大钱,但是真实价值无法判断,自身也不会创造价值。这种炒作,比当年的郁金香好一点,但本质上非常接近。】
4.关于苹果
巴菲特:苹果是一个非凡的公司,他们有优秀的管理层,他们的产品也是受到全世界所有大众所热爱的,在全球范围也有忠实的粉丝。苹果的品牌和产品都非常杰出,利润率也非常高。同时手机在所有年轻人生活中都是必不可少的必备品,对于很多人来说及他宁愿把车放弃也不愿放弃自己的苹果手机。
我们当时有机会买苹果的股票是很好的。去年我们确实卖出了一些苹果的股票,但是我们股东的持有率没有降低,因为我们进行了股票的回购。库克作为苹果的CEO,他真的是我们所目睹的所有的很多行业的CEO里面最棒的一位管理人。他把苹果管理得井井有条。
当然,他办不到之前乔布斯所做的一切,他在创意上做不到乔布斯那一步。但是,我也不觉得乔布斯在管理方面能像库克这么出色,尤其是多年来这么出色的管理。查理.芒格:去年减持苹果是一个错误。我自己不希望政府太多地干扰我们的科技行业,我觉得他们现在做得很好。这也是要得益于我们整个美国文化、美国文明的程度。
5.关于银行股
伯克希尔去年抛售了许多银行股票,不是因为对银行业缺乏信心,而是决定重新平衡投资组合,避免过于偏重于某一领域。虽然仍钟爱银行股,但银行股在伯克希尔的持仓组合中占比不会超过10%,也不愿持有更高比例的银行股。
6.关于免佣金的证券平台
巴菲特:我的想法是,这个趋势【免佣金交易平台】已经变成非常重要的一部分,就像赌X的老板已经加入了我们股票市场【证券公司参与投机】,在过去一年半之中已经开始蓬勃来进行运作了,所以我不知道他们怎么来收取费用的,他们好像不会收任何客户的佣金,也没有任何费用,所以我很想看看这些公司以后发展的状况。这些公司会吸引某些人,但是运作的基础可能只有占12%或13%,这些都是赌徒吧?
我认为实际上美国公司【美股】已经成为人们存钱的好地方。但他们也生产很棒的赌博筹码,如果你迎合那些第一次有钱的人的赌博筹码,你告诉他们每天接受我30、40或50次交易,而且你不收取佣金……我希望我们不会有更多这样的东西。
【基少备注:免佣金券商依靠将股票拆成更小的0.1股、0.01股,吸引大量的低收入客户融资参与买卖,包括做空,赚取融资利息等收入,短期推高了部分个股价格,其实风险极大。】
芒格:对文明的这些社会来讲,这样的业务并不是我喜欢的,而且是完完全全的错误。我也不希望通过卖给无知的人才能赚钱。【股价被赌徒们推高。】
7.关于航空股
经济的复苏整体上比预期要好了很多,虽然航空股最近有很快复苏,但是仍不愿买回航空股,因为商务出行和旅游仍未自底部完全复苏。伯克希尔持有7000亿美金左右的股票,最后仅卖掉了1%到1.5%,减持的比例其实并不大。
8.新兴行业
投资不仅仅是选择一个新兴行业,选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要复杂得多。例如在20世纪初,大约有2000家公司进入了当时的新兴行业——汽车行业,因为投资者和企业家都期望这个行业有一个惊人的未来。2009年有三家汽车制造商幸存,其中两家申请破产保护了。