这个问题个人思考了好几年,不同的人有不同的看法,同样的人用不同的理论去看到的结果也完全不同。

    至少目前国内大部分人是认为:美股屡破历史新高,已经连续上涨十多年了,美股泡沫非常大,泡沫这东西随时都可能会破灭,这是大部分人的观点。
    包括我个人最开始关注美股时,因为看到美股指数连续多年涨涨涨,所以也认为泡沫大,加上一些指数估值软件对个人的影响,个人以前也认为美股指数估值过高,泡沫过大。
    但是后来深入研究,指数估值软件它是有个重大弊端,它反映的是:

    指数估值理论用在A股上面还勉强可行,用在美股指数上面的适用性就很差,如果在考虑所有因素均衡不变的条件下,国家源源不断地印钱流向市场,这些钱流向股市的自然会越来越多,股市的盘子会越来越大,那么股票指数也会随着企业的成长而均衡上涨。如果把指数估值理论套用在政信债上面,把最初时政信债的净值为“1”,因为它年年盈利,政信债指数净值也是会年年上涨,而且政信债指数上涨的比美股指数还要稳,那政信债指数更是高估,永远处在高于同期99.99%的历史水平。所以任何一套研究理论都是有它适用的局限性
    我们选从2007年1月1日到目前为一个时间周期,看看美国的主要宏观经济数据指标。
1、美国国债
    截止到2020年底时,美国国债数量为28万亿美元,2007年时为7.6万亿美元,14年时间,美国国债总量上涨了268%
2、美国GDP
    截止到2020年底时,美国国债数量为20.6万亿美元,2007年时为14.4万亿美元,14年时间,美国GDP总量上涨了43%
3、广义货币供应量(M2)
    截止到2020年底时,美国供应量为19.1万亿美元,2007年时为7.1万亿美元,14年时间,美国GDP总量上涨了169%
    有了以上三个数据后,再看美国三大指数在过去14年的历史表现:
4、道琼斯指数
    截止2021年1月1日时为30627,2007年初为12459,过去14余年,美国道琼斯指数上涨了146%。道琼斯指数增速既低于美国国债的增速,也低于美国货币供应量增速。
    今年以来的收益率11.03%。
5、纳斯达克指数
    截止2021年1月1日时为12958,2007年初为2429,过去14年,美国纳斯达克指数上涨了433%,纳斯达克指数表现最好。
6、标普500指数
    截止2021年1月1日时为3764,2007年初为1418,过去14年,美国标普500指数上涨了165%。标普500指数增幅小于美国国债增速和美国货币供应量增速。
    简单粗暴讲:因为美国广义货币供应量增速非常高,在过去14年的历史中,高于道琼斯指数和标普500指数增幅,这应该才是美国三大指数长期表现好的主要原因。另外美国优质的上市公司股价高后,美股上市公司的股东所有者权益占比相对较高,公司资产负债率也相对较低,整个融资成本也很低,财务报表会更健康。
    跟道琼斯指数直接挂钩的QDII基金比较少,但是跟纳斯达克指数和标普500指数挂钩的基金较常见,所以我们再重点关注一下这两大指数,过去十多年逐年的历史表现。
7、纳斯达克指数过去14年历史表现
    2007年上涨9.81%;2008年下跌-40.54%;
    2009年上涨43.89%;2010年上涨16.91%;2011年下跌-1.80%;
    2012年上涨15.91%;2013年上涨38.3%;2014年上涨13.4%;2015年上涨5.7%;2016年上涨7.5%;2017年上涨28.2%;2018年下跌-3.88%;
    2019年上涨35.23%;2020年上涨43.64%。今年以来的收益率9.7%。

    过去14年,每年的历史收益率平均数为15.6%,每一次遇到当年下跌后,在次一年往往都有惊喜,上一年跌的越多,下一年的惊喜越大,不知道这个规律未来是否会长存
    在2015年到2018年美联储处在加息周期时的表现很一般,最近两年多美联储利率都处在较低水平,纳斯达克指数整体表现都较好。
8、标普500指数过去14年历史表现
    2007年上涨3.53%;2008年下跌38.49%;
    2009年上涨23.45%;2010年上涨12.78%;2011年下跌-0.01%;
    2012年上涨13.41%;2013年上涨29.6%;2014年上涨11.39%;2015年下跌-0.73%;
    2016年上涨9.54%;2017年上涨19.42%;2018年下跌-6.24%;
    2019年上涨28.88%;20年上涨16.26%。今年以来的收益率11.49%。

    标普指数的历史表现稍微比纳斯达克指数逊色些,过去14年每年的历史收益率平均数为8.7%,这个收益率在过去14年实际上还跑不赢国内政信债的收益率,实际上道琼斯指数的收益率都很难跑赢城投债收益率。
    对于比较成熟的股票市场来说,股票指数的表现往往跟货币供应量有很大关系,当货币供应量大幅增长,国债数量大幅增长时,该国的指数表现就会好。表面上看起来美国三大指数在过去十多年非常红火,数据统计显示过去14年美国道琼斯指数和标普500指数涨幅实际上还不如政信债的历史累计收益表现,因为过去十多年过程中,暂时没看到有城投债伤到小散户本金的先例,伤到预期收益率的案例都是很少,城投债拿到手里面每年有接近10个点收益,部分人实际上7年就能翻一倍,14年时间翻两倍后,实际14年涨幅能超过300%。
    那些要想看美股崩盘笑话的人,估计还需要等很长时间。毕竟向市场上投放的货币都增加了那么多,股票指数哪里能不跟着被动上涨啊。印了那么多钱出来,总要给这些资金找个去处。