可转债打新是最简单的薅羊毛策略,一直以来我都是无脑申购的,直到今年年初的连续破发行情,才意识到无脑薅毛是不行的。
要想多赚钱少亏钱,必须要弄清楚其中投资原理,才能够随机应变,所以这里深入整理了一下可转债打新的一些知识点,供大家参考学习!
网上和网下打新
首先说下申购方式,因为之前一直听说“网下打新”是比较赚钱的,有很多小伙伴也比较感兴趣,然后我去搜了一下,这里简单说一下:
可转债发行申购方式分为「网上+网下」和「纯网上」两种。
网下打新:是否设置网下申购,主要取决于承销商的意愿,转债的发行中没有被足额申购或者认购后未缴款的部分需要由承销商包销;
当转债可能遇冷时,承销商会选择“网上+网下”申购,机构的消化能力远超公众,当申购热度较高时,承销商可能便不会设置网下申购渠道。
申购主要是面对机构投资者,允许申购上限较高(10亿元左右),且目前监管严格,对公司资产规模有要求,审核也较严格,基本都是千万规模的公司。
总之网下打新和我们没有关系,大家直接放弃参与的念头就行了,资本大鳄除外。
网上打新:我们重点参与和研究,申购面对公众投资者,允许申购上限较低(100万元左右),需要摇号分配,中签率有高有低,但是相对网下打新要低。
举个例子
前几天的东财转3只开放了网上申购,顶格申购中签率高达58.8%。
因为东方财富前两次发债让公众投资者看到了足够的利益空间,即便是东财转2这种规模较大的新券,也没有出现较大的包销风险,所以没有开放网下申购。
可转债上市价格如何推算?
可转债要不要打,取决于上市价格如何,一般来说在100-130之间,行情好的时候可能更高,而遇到行情不好也有可能破发。
具体价格都是未知的,直到上市那一刻才知道,然而通过一定的分析,我们是可以大体预测其价格,用来参考申不申购,中签后要不要缴费。
具体计算公式如下:
可转债上市的价格=
转股价值*(1+转股溢价率)
先说下转股价值,它意思是可转债按照转股价格转换成一定数量股票后价值多少钱,计算公式为:
转股价值=(100/转股价)*正股股价
还是以东财转3为例,可转债发行公告中转股价定价为28.08,东方财富今天的收盘价为28.54。
所以东财转3的转股价值=(100/28.08)*28.54≈101.64,这个在集思录上面会直接写明。
再说下转股溢价率,它的意思是可转债上市之后的价格,与转股价值之间的差比。
假如东财转3上市价格为130,那么它的转股溢价率为(130-101.64)/101.64=27.9%,也就是说我们只要知道转股溢价率,就可以知道上市价格。
但是可转债还没有上市呢,所以溢价率我们肯定无从知晓,集思录等网站上也不会给出这个指标。
但是我们可以从正股资质、正股关注度、公司以往发债的行情、同价位转债的估值水平等方面综合考虑,给出一个相对适中的静态溢价率估值,或者可以使用一个取巧的方法,查看现存的同行业转债的溢价率
还是拿东财转3举例,首先在集思录行业中寻找东方财富的行业“证券”;
然后就可以查看到现有同行可转债的溢价率:
目前市场上有五只证券类可转债,溢价率为16%-35%左右,然后我们就可以以此为参考,就可以预算出东财转3的上市价格为118~137元/张。
但是需要注意,这个数据推算的有两个前提,一是转债上市时正股的价格变化不大,二是转债上市时同行业可转债的溢价率没有太大变化。
如果上市时,正股的价格跌幅较大,或者说可转债大行情不好导致同行业溢价率降低,那么换算出来的价格就可能小于100,就可能亏钱。
总结一下,可转债上市价格在临开盘前可以按照上面方法进行预测,但是对于一个月后上市的可转债价格预测是很难的。
参不参与申购,主要还是看可转债的大行情够不够好,其次是看正股的价格是不是在高位。
可转债中签率如何推算?
关于中签率,也就是获配额度与申购额度之比,可以通过确认前几大股东的总持有比例,预估原股东申购规模。
其次可预估留给市场的可申购规模,并根据正股关注度估算网上和网下的申购规模,推算中签率。
也可以根据近期相近规模的转债,结合等级、正股关注度等因素,调整推算的中签率。
转债发行时会按照网上、网下中签率一致原则分配申购金额,因此大致上可以网上和网下的有效申购金额比例进行计算。
如果进行抢权打新,则需要对中签率有一定的估算能力,但是对于小规模打新,无脑打新属于无成本打新,且打新后不缴款惩罚力度较低。
在打新时中签率可以不进行推算,只推算转债首日上市价格即可,或者待公布中签结果后在集思录中直接查看即可。
转债打新卖出
新债上市首日一般是短期交易量高峰,流动性较好,如果有看好的转债在打新申购后没有获配,也可以在上市首日通过二级市场买入。
大量的打新策略都是按“无脑打新,首日卖出”这样写的,省去分析和计算的时间。
对于投入研究时间较少的纯打新策略来说,这样的方法仅需占用较少的资金就可以获得很高的回报,性价比还是很高的。
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