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杭叉转债今天表现优异,正股开盘大涨2.75%,后来震荡走高,可转债开于118元,最高上冲至129元,尾盘收于125.01元,一日演绎了类黄金级的精彩。恭喜中签的各位网友!不过短期价格已经高于合理价格,谨慎。

4月16日可转债打新——中装转2(质地一般)
中装转2,申购代码072822,交易代码127033。

公司第一只转债中装转债(128060)于2019年4月上市,开盘价为107元,最低价为96.003元,2020年2月退市。前后11个月,最高价格为193.502元,收于166.6元,算是一个较为辉煌的转债。

如今,正股价格先大涨后大跌,整体涨幅不大,但是第一只可转债的持有人,多数收获了丰厚的回报,这就是可转债的魅力之一。

整体评价:质地一般,按当前情况预计每签可以盈利80元。

基本信息:AA,6年期,转股折价率为0.63%,每张持有到期本息为117.1元(税后本息为113.68元)。发行规模11.6亿元,每股配售1.6078元,最低63股可确保配售一张,股权登记日为4月15日。


正股中装建设(002822),公司主营业务未建筑装饰施工及设计,涉及题材包括PPP概念、装配式建筑、区块链、数据中心、粤港澳大湾区和云计算等。

公司的精品工程包括北京奥运会新闻发布中心、交通部四季厅、深圳机场T3航站楼、深圳京基100大厦、深圳卓越皇岗世纪中心、深圳国际会展中心、青岛世界贸易中心、南昌红谷滩万达广场等。

可比企业:城地股份、郑中设计、清水源、海峡环保。

数据来源:iFinD

2020年半年报显示,装饰施工占营收的95.26%,毛利率为17.11%;装饰设计占营业收入的2.62%;园林占营业收入的2.12%。

区域上,华南占营业收入的45.6%,华东占营业收入的20.71%,西南占营业外收入的10.93%。公司的区域布局是“立足华南,面向全国”。

投资风险:

1.业绩具有一定周期性。公司所处建筑均有较强周期性,2020年上半年,受停工影响,扣非利润下降11.7%。

2.负债率适中偏高。2020年9月末,公司负债率为48.36%,处于适中偏高水平,此外应收账款较多,存在坏账风险。速动比率为1.72,短期偿债能力较强。

3.盈利能力偏弱。公司2016年上市,2017年到2019年,ROE均值为8.96%,处于偏低水平。

4.经营现金流净额波动大。2016年-2018年,以及2020年前三季度,公司经营现金流净额均为负数,2020年9月底余额为9.39亿元,相对债务规模偏小。

主要看点:

1.短期涨幅较小。去年低点以来,累计上涨16.67%,整体涨幅较小。

2.估值偏低。当前公司的市盈率和市销率分别为18.38和0.91,分别处于7.05%和21.08%的分位数,相对估值处于偏低区域。

3.有望受益于经济复苏。公司与地产行业密切相关,受经济复苏影响,业绩增速较快,一季度利润预计同比增长60%-110%,有一定看点。此外,公司布局了大数据中心和光伏发电等项目,容易出现主题式行情。