东湖转债,申购代码733133,交易代码110080。
整体评价:质地一般,按当前情况预计每签可以盈利100元。
基本信息:AA,6年期,转股折价率为1.75%,每张持有到期本息为115.1元(税后本息为112.08元)。发行规模15.5亿元,每股配售1.948元,最低514股可确保配售一签,股权登记日为4月9日。
正股东湖高新(600133),公司属于综合经营行业,主要产品是科技园区开发、发电、火电厂烟气脱硫服务等。

2020年半年报显示,工程建设板块占营收的78.38%,毛利率为8.55%;环保科技板块占营业收入的16%,毛利率为23.37%;科技园区板块占营业收入的5.61%,毛利率为30.73%。

投资风险:

1.业绩具有一定周期性。公司所处建筑和环保行业均有一定周期性,2015年和2019年扣非利润分别下降59.81%和56.24%,有较强的周期性。

2.负债率高。2020年9月末,公司负债率为74.91%,处于较高水平,速动比率为1.36,短期偿债能力较强。

3.短期涨幅较大。去年低点以来,累计上涨54.05%,整体涨幅较大。

4.盈利能力偏弱。2018年到2019年,ROE均值为3.38%,处于偏低水平。

5.经营现金流净额波动大。2015年和2018年公司经营现金流净额均为负数,2020年9月底余额为28.92亿元,相对债务规模偏大。

主要看点:

1.估值适中。当前公司的市盈率和市销率分别为15.59和0.5,分别处于42.95%和17.65%的分位数,相对估值处于适中区域。

2.有望受益于经济复苏。鉴于公司总部所在地为武汉,去年上半年受影响最大,今年将受益于区域经济复苏,有一定看点。