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上次富国沪港深价值年报分析的文章,个人觉得干货挺多的,分析的也听深入,不过好像大家不怎么喜欢看,估计可能是太长了,也可能全是文字,看起来比较累,所以真正看完的人不是很多。
所以,对于【磐石计划】组合中余下的几只基金年报分析,打算换成对比的方式,这样看起来更明显,也更容易读。
2020年的业绩:几家欢喜几家忧
过去的2020年,虽然说是基金的大牛市,很多基金的业绩非常的好,但其实也有很多基金是比较落寞的,尤其是那些没有参与抱团的,收益其实并不是很理想。因为中欧互联网先锋是去年10月份成立的,所以在这次的年度收益对比中,没有被纳入。
去年,收益最好的是易方达蓝筹,涨幅达到了95%;其次是富国沪港深价值,收益也有56%;兴全趋势和易方达上证50增强也还过得去。
其实,去年收益垫底的并不是曹名长,而是工银金融地产,因为投资的是银行、保险、地产这“三傻”,所以收益也是惨不忍睹,最后比中欧价值发现的收益还要低2个点。
当然,在刚刚过去的一季度,去年的那种格局完全颠倒过来了,排名靠后的跑到前面去了,而业绩好的却被“拉下马”了,收益被之前的弱者超越了。
中欧价值发现一季度的收益有近10个点,工银瑞信金融地产表现也还过得去,它们两者的回撤也都是比较小的,不过富国沪港深价值、易方达上证50增强和中欧互联网先锋还是亏损的,表现不怎么好。
其实,这再一次的说明,没有长青的业绩。去年追着买易方达蓝筹的人,今年可能就会不怎么舒服了;而去年因买了中欧价值发现内心痛苦的人,今年一季度就又是另一种心态了。
因此,如果没法提前预判风格或者行情的话,最好是组合中囊括不同风格的基金,做均衡化的资产配置。这样以较低的偏离度,来降低期间组合的波动和回撤。
估值不是控制波动的最重要因素
看完了业绩之后,我们再来看基金经理对于波动和回撤的控制。2020年的一季度,因为疫情和美股大跌等突发性情况,A股有过两次比较大的下跌,在这期间各基金的表现还是不一样的。

风险控制最好的是兴全趋势,最大回撤只有13%,这其实与其一贯重视波动和风险控制是分布开的。因为董承非比较注重个股和行业的均衡配置,集中度和偏离度都不会太高。
汪孟海本来是比较擅长控制回撤的,但是在2020年一季度市场下跌的时候,富国沪港深价值的波动比较大,最大回撤达到了19%,创了该基金历史最大记录。
我猜测主要有几个原因,港股要比A股跌的更狠,而其有很大的仓位配置在港股上面;其次是因为这是一个突发事件,没法提前分析和预测得到,所以组合没法及时调整;再次是因为当时组合还是比较集中。
比较意外的是,工银瑞信金融地产和中欧价值发现的回撤比较大,比估值更高的易方达蓝筹精选都要大,一个在18%,另一个是17%。
按理说,这两个基金组合中的个股估值是比较低的,有着更高的安全边际,但是却并没有体现出更好的抗跌属性,也跟随市场无差别的一起下跌了。
所以说,估值低在一定程度上可以对冲波动,其并不是控制波动最好的因素,组合中的仓位结构和仓位才是最好的手段。
分红:帮助投资人兑现收益
虽然说基金分红并不能增加投资者的额外收益,本质就是左手倒右手,但是如果基金经理愿意在高位通过分红来降低仓位,帮助投资人兑现收益的化,是值得被高看一眼的。
去年,【磐石计划】组合中,富国沪港深价值和兴全趋势做了分红,其他基金没有分红,不过易方达上证50增强在1月份做了一次分红,力度还可以。
从总金额来看,兴全趋势在去年分红额比较大,达到了21.75亿元,看似是最慷慨的,但主要是因为基金规模大的原因,其每份基金的分红额并不多,只有0.082元。
其实,分红力度比较大的是富国沪港深价值,去年做了3次分红,每份基金的分红额为0.20元,第四季度那一次分红力度也是最大的。
兴全趋势和富国沪港深价值之所以做大比例的分红,从两位基金经理后期的操作就可以看出来,他们判断市场估值比较高,未来可能会出现回调,想通过分红来帮助投资者兑现收益。
超77%的份额被机构投资者买走
无论是经验还是资源,机构投资者比个人投资者都更有优势,其在一定程度上是可以被看作是市场风向标的,也有比较高的参考价值。
【磐石计划】组合中的基金很受机构的喜欢,而且买入的份额也都是非常的多,机构持有的份额还在不断的增加中,看来我的眼光和机构也有一些类似。
兴全趋势是市场上出了名的均衡配置基金,回撤和波动都比较小,这是机构非常看重的一点,所以其也是机构最喜欢的一只基金,被机构买走的份额达到了82亿份。易方达蓝筹也是机构比较喜欢的基金,被买走的份额有54亿。
机构持仓占比最高的两只基金分别是富国沪港深价值和工银金融地产,持有比例都超过了70%。其中富国沪港深价值最为极端,机构投资者的持仓占比达到了77%,也就基本都被机构买走了。
这两个基金之所以如此被机构喜欢,我自己的理解是。富国沪港深价值是A+H股主题基金中波动控制比较好的基金,而且业绩也是比较优异的,基金经理是比较擅长均衡配置和择时的;工银金融地产标签比较鲜明,就是投资银行保险和地产这些个股,属于工具性的产品,而且业绩也是比较优秀的。
从加仓情况来看,2020年下半年机构投资者增持工银瑞信金融地产11亿份,相比于2020年中报增幅达80%,中欧价值发现增幅也达到了41%。
这说明他们看好这两个方向。