大家好,我是道哥!早上九点到办公室,一直到晚上十一点,全身心研究可转债已有2周左右,基本上把可转债的游戏规则研究透彻了,并且有了自己的投资思路。
但理论与实践会有很大的差距,需要不断实践和总结,所以选了30只可转债小仓位摊大饼试水。
然后有小伙伴要求公布跟投,而按照我的理解,可转债是不能无脑跟投的,不像基金一样,大家都去买那几只长期持有即可。
可转债投资极其注重策略,必须建立好自己的投资策略,然后再根据策略去筛选标的,不同策略筛选出来的结果也不一样。
所以大家不要着急,心急吃不到热豆腐,赚钱的机会有的是,先把自己的大脑武装完善,再去冲进战场,才能所向披靡。
这里道哥先按照自己的理解,通俗易懂的讲解一下可转债,以及其中的游戏规则,可能说的不是很对,欢迎大家指正!

什么是可转债?

可转债全称为「可转换公司债券」,本质是一种债券,通俗说就是上市公司的借条,是上市公司的融资手段之一。
比如道哥开公司需要一百万,自己只有70万,问你借30万,给小初打了一张欠条,不管是道哥挣了还是赔了,按照法律6年后之后都必须还本付息,这个欠条就是债券。
那么「可转换」又是什么意思呢?简单讲就是在一定条件下可以把借条转换为公司的股票,成为公司的股东,享受公司盈利的分红,当然也要承担公司亏损。
当然你也可以选择不进行转股,转不转股是你的权利,持有到期后,公司还钱是它的义务。
比如小初把借给道哥的30万借条,兑换成道哥公司的股权,占有30%的公司分红权益,道哥股权占比70%。

为什么不是股票或纯债?

可转债发行主要是为了融资,但是融资方式有好多种,股票公司债也可以,为什么还要搞个可转债?原因主要有两个:
一是可转债的融资利息比较低。
可转债6年利息加起来之和也就6%-15%之间,而发行纯债,6年总利息在30%左右,而且到期后必须要还钱,到时候如果没有现金流就难以还钱,甚至成为老赖,难受!
二是转换成股票之后,不仅不用还钱,连利息都不用付了。
那为什么不直接发行更多股票融资呢?如果发行更多的股票,就会对稀释原股东持有人的股权。
利用可转债融资可以避免公司股本短期急剧扩张,大大缓解传统股权融资带来的股权稀释效应,通过较长的转股期,可转债持有人进行逐步的转股,使得股权稀释速度减慢。
比如道哥公司经营还不错,想扩大规模,但是又需要30万资金,借钱又嫌利息太贵。
如果再发行30万股票融资,那么道哥原本70%的股权,一下子就会缩水到70/(70+30+30)=53.8%,但是为了扩大规模也只能忍痛割爱,而且即使这样依然还是最大的控股股东。
但是其它股东不干了,比如小初,由于公司盈利稳定,股票价格水涨船高,小初占有30%的股权,公司每年盈利100万他就能分到30万,爽歪歪。
但是现在又发行30万的股票,等于股权降低到了23%,也就是现在公司一年赚100,自己只能分红23万。
而且由于分红的减少,股价也会下跌,小初这些小股东当然不干了,认为这样损害了股东们的权益。
最终小初对道哥说,如果你执意再发股票,我们小股东也拦不住,但是以后再也不会买你们的股票,做你们的股东了,垃圾公司,掀桌子~
道哥即不想得罪原股东,又不想高利息去借钱,于是找到朋友大亨,并说明了情况,希望大亨能借给他30万,六年后还钱,利息每年不一样,具体如下:

可转债如何实现三赢?

大亨不是傻子,这么低的利息还不如存银行的收益高,打死也不愿意,这时候道哥就开始画大饼:
1 转股:这个欠条不是一般的欠条,利息虽然低了点,但是以后可以换成我公司股票,未来公司的业绩肯定会有极大的改善,到时候股价必定会涨起来,你就赚大了。
现在公司股价是10元/股,以后不管什么时候,不管股价怎么变化,都是按照10元价格兑换,30万可以给你3万股票,这个10元就叫转股价。

转股知识点

转股价:可转债转换成公司股票时,必须按照转股价进行换算,起始转股价为“以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者”。
转股价值:指的是把一张债券(起始面值为100元)按照转股价转换成股票后值多少钱。公式为:
转换价值=(可转换债券面值/股票价格)*股票价格
转换时可转债的面值统一按照100元来进行换算,所以公式为:
转换价值=100*(当前股票/转股价)
2 强赎:如果未来股价由10元涨到了15元,涨幅50%,到时候你的30万欠条,就可以换成3万股票,然后转手一卖那么就可以获得3万*15=45万元,狂赚15万。
但是股价向来是反复无常,涨上来,也可能会跌回去,不及时转股的话,到时候你赚的少,而且到期后我还得还钱。
所以你不要贪婪了,涨到30%你就转换股票就行,咱们这么约定好双赢,这样你能赚不少,我也不用还钱了。
也不用担心股东们抱怨,虽然他们的股权份被稀释减少了,但股价上涨,公司盈利增加,分红增加,损失一点股权他们也就接受了。

强赎知识点

强赎:如果股价涨到了转股价的130%以上,上市公司就要逼迫转债持有人将公司债券转换为股票,将债权人变成股权人,这样公司就不需要还钱了。
规则:一般可转债在上市半年后进入转股期后,股票价格连续30个交易日内日有15个交易日股价大于等于转股价的130%(含),公司有权决定按照债券面值加当期应计利息赎回全部或部分未转股的可转债。
注意:目前已经退市的可转债有168只,有152只是被强赎的,只有9只是到期兑换的,所以上市公司一般会想法设法使得可转债强赎,强赎公告之后,一定要及时卖出可转债或者转股,否则损失会很惨,案例点击查看《可转债惨案》。
3 下修:强赎让所有的可转债转成股票,是我们三方共赢的结果,但是如公司业绩不佳,股价也没有上涨,反而由10元跌到了7.5元,无法进行强赎,那么也不用担心,我们还可以玩点“作弊”。
号召股东们开会,将给转股价从10元下调到5元,相当于多给你一倍数量的股票,本来是给你3万股,现在给你6万股票,这样还是6万*7.5元=45万。
股价我也会想法设法托着点,但是你必须答应我,到时候必须立马转股,及时变现止盈,不要让我还钱。
当然如果股东大会上,股东们可能会不同意下调,但是公司已经亏损了,再拿出钱来还账,公司会倒闭的,他们损失更大,所以他们大概率会同意“作弊”的。

下修知识点

下修:在行情不好的时候,为了促进转股,将可转债的转股价格向下修正,除此之外因送红股、转增股本、派息等情况时,可转债的转股价会向下调整。
规则:一般情况下,连续30个交易日中,有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时,公司有权召开股东大会,将转股价下修为股东大会召开日前20个交易日本公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者,但是不低于每股净资产和股票面值。
3 回售:如果公司内外的因素,导致股价低迷,无法触发强赎,股东们不同意下修,那么你也不用担心,按照法律到期后我们必须还钱。
到了最后两年,如果你担心公司未来会有风险,不想再继续坚持,那么只要股价低于转股价的70%,我们就可以提前兑付本金和利息,让你提前退出。

回售知识点

回售:属于公司的权利不是义务,在一定程度上保护了投资者的利益,是投资者向发行公司转移风险的一种方式,需要注意有的可转债无回售条款。
规则:在可转债的最后两年,如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时,可转债持有人有权将其持有的可转债按照事先约定的价格(大于100)回售给公司,一般一年仅一次回售权利。
大亨听完这些承诺之后,毫不犹豫的就借给道哥30万。
因为在他看来,如果公司经营好股价上涨,他可以强赎挣到30%;如果股价下跌,那么“作弊下修”,转股价就是新的起点,强赎是大概率事件;如果实在没辙还可以拿回本金加利息,简直是稳赚不赔的生意。
就这样可转债实现了上市公司、公司股东、债权人实现三方共赢,每一方都可从中获得自己想要的利益。