编者注:江西铜业10个交易日涨超70%,高毅资本赵晓峰19年布局紫金矿业盈利超过三倍;券商认为大宗商品将迎来10年牛市,在港股投资有色股有哪些标的?
春节后的全球资本市场最火热的话题当属有色金属的价格持续暴涨了。
在周二,通过全球最大金属期货交易所伦敦金属交易所(LME)的报价来看,多项基本金属价格仍然保持强势上涨的态势。
比如截至2月23日下午13点40分,LME铜价上涨1.34%,在前一天价格冲上9269.5美元,也创下2011年9月以来的新高。除了铜价以外,近期伦锌、伦镍分别创下近2年和近6年的新高。
而过往被誉为可以抵抗通胀影响的“乱世黄金”,COMEX(纽约商品交易所)黄金价格在2020年8月就创下疫情后新高的2089美元每盎司,至今仍保持在1810美元的高位震荡。
来源:wind
有色金属价格上涨如此迅猛,自然也带动了股票市场上各矿业公司股价表现。
比如国内的铜生产龙头企业江西铜业股份,近期实现了10个交易日连涨的盛景,其股价从13.26港元涨至23港元,累计涨幅超过70%。
来源:华盛证券
而另一家黄金股的龙头紫金矿业涨幅也不容小觑,其H股在2020年12月10日还创下6.94港元低价,但到2月22日盘中一度触及16.24港元的高位,2个月股价涨幅超过1倍。
来源:华盛证券
而查看紫金矿业的重要股东买卖历史,会发现其A股在2019年就有著名的机构高毅资产邓晓峰早早埋伏进入。按照2019年3季度的收盘价至今,邓晓峰初次建仓的资金已经有超过3倍的巨额收益。
在众多有色金属股累计涨幅较为可观的情况下,投资者时候还能参与,而各大不同的金属相关港股投资标的有哪些,我们来看看。
一、全球流动性宽松持续,周期股投资要在高市盈率时
机构国金证券认为,从流动性充裕到需求恢复,大宗商品的价格上涨逻辑正在不断强化。
本轮金属价格的上涨始于疫情后的全球央行放水,金属价格在2020年一季度大幅下跌后在二季度出现反弹。
三季度随着海外疫情的加剧,供给中断导致供需错配出现,价格延续涨势。
当前,流动性和供给中断仍在支撑价格上涨。随着全球疫苗的接种,发达经济体的需求将率先恢复。由于全球矿业供给主要集中在南美洲、非洲等欠发达地区,需求先于供给恢复将成为下一阶段金属价格继续上涨的动力。
来源:wind,中银证券
2月5日,美国参议院通过Budget Reconciliation立法程序,将可以使民主党在不经过共和党投票支持情况下直接通过1.9万亿纾困法案。
巨额的宽松预期也在推升大宗商品持续上涨,以2009-2011年(金融危机)期间的铜价走势过程对比,目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段。
阶段一(2008.11-2009.9):宽松政策驱动经济快速修复,支撑铜价等大宗商品的快速反弹。
阶段二(2009.9-2010.6):经济复苏放缓,叠加欧债危机推升避险情绪,铜价宽幅震荡。
阶段三(2010.6-2011.3):QE再加码推动经济弱复苏,通胀预期+供需缺口推动铜价创历史新高。以下是图示:
来源:中信证券
国金证券认为有色金属属于周期性行业,价格领先于业绩变化。过往历史经验来看,有色板块最佳的投资时间点是估值处于高位时。目前有色金属板块估值(TTM,不剔除负值)约181倍,估值处于市场前列,估值水平是对投资时点的确认。
二、关注铜、黄金、锂等龙头股的投资机遇
1、铜业龙头:江西铜业股份
江西铜业是集采矿、选矿、冶炼、贸易、技术为一体的国内最大的综合性铜生产企业,多元化的业务包括铜、金、银、稀土、铅、锌等多金属矿业开发。
来源:国元证券
近期中信证券分析师李超、商力、敖翀在研报中表示,与上轮历史高点铜价的走势相比,目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段,综合流动性、供需、库存因素,预计此轮铜价有望达到12000美元/吨,且未来两年维持高位。
而高盛分析师则称以铜为代表的的大宗商品达到新的历史高点只是时间问题,并警告目前铜正面临历史性短缺,而且是10年来最大的短缺。
伴随着新能源领域用铜驱动下的海内外需求共振、矿端供给增速逐年下降的基本面支撑,美银证券也对江西铜业股份维持买入评级。
2、黄金龙头:紫金矿业
紫金矿业是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团,目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局,投资项目分布在国内24个省(自治区)和加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、俄罗斯、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、南非、刚果(金)、秘鲁等9个国家。
紫金矿业也是是中国控制金属矿产资源最多的企业之一。
来源:国泰君安证券
中信证券认为在铜价9500美元/吨和金价2000美元/盎司的假设下,紫金矿业的资源价值为5.6万亿元,对应A/H股分别为4127-5576亿元和3729-5035亿港元的目标市值区间。
乐观判断下A股的资源折价系数可修复至0.1(即资源开采年限为10年),对应A股/H股目标市值可达5500亿元/5000亿港元,分别具备约70%/50%的市值空间。
3、锂龙头:赣锋锂业
赣锋锂业是全球领先的锂化合物生产商及金属锂生产商。公司的产品广泛用于众多应用领域,尤其是在电动汽车、化学品及制药方面。
赣锋锂业拥有垂直整合的业务模式,业务涵盖上游锂提取、中游锂化合物及金属锂加工以及下游锂电池生产及回收等价值链的各重要环节。
来源:国泰君安证券
中信证券认为,电动智能供应链在经历了过去几年的发展后已逐渐成熟,为新进入者造车奠定了制造基础,近期百度或其他科技巨头入场或被媒体报道入场造车,预示着未来2-3年还将不断有科技行业巨头下场造车。
新入局者的加入将明确利好智能电动产业链,同时在新能源车终端需求加速放量的过程中,中下游企业会由于排产旺盛,扩产预期积极,而开始主动加大上游原材料的补库存行为。
考虑资源端锂矿供给有边际收紧趋势,中上游龙头企业如赣锋锂业有望获利,投资者可以重点关注。
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