编者注:年货采购热潮将至,历年一季度也都是食品饮料行业的销售旺季,港股这些消费股有望迎来布局良机。
春节是中国最重要、最隆重同时也是最具特色的传统节日。临近春节,食品饮料无疑成为挑选年货的首选,数亿人集中出行将带动食品饮料等需求的爆炸式增长。
今年因为疫情的影响,情况与往年不同,很多人为保卫抗疫成果,选择原地过年,这个情况有望加大年货的需求。事实上历年一季度也都是食品饮料行业的销售旺季,港股也有各式各样特色的消费股,这些公司有望成为市场亮点。
一、年货节展现出新消费特征
资料来源:京东年货报告
“原地过年”也拉起了很多“新”品类的消费,对比去年年货节期间的消费结构可见,消费者今年除了在医护健康类的支出持续增长外,在宠物生活、母婴、个人护理和教育培训+图书等品类方面的消费占比增长较大。
服务式消费崛起,传统商品爱好金银、海参,
根据京东的年货数据,今年的年货节订单中,如米、面、油和酒类等民生用品中的重货,同比均有1-2倍的增长。同时,在冷链下沉的便捷条件下,海参、牛肉、方便菜等商品销售也大幅增加,成为这个年货节的“开门红”商品。而在高价值类商品中,金银等投资类产品订单量整体增长500%。
不只是商品消费,服务消费也成为今年春节送礼的热门选项。年货节期间,京东平台服务类商品销售增长明显,其中洗衣服务、健康服务(套餐)、汽车服务、宠物服务等商品订单量均比去年农历同期大幅度增长6-10倍。对于青少年而言,如泡泡玛特等潮流玩具可能在这个新春获得大卖。
二、港股“小茅台”维他奶国际
“维他柠檬茶,爽过吸大麻。”,“维他柠檬茶”大概怎么也想不到自己会摇身一变,成为当今年轻人的“社交利器”。
随着健康型饮品的兴起,茶饮料也已经成为除了碳酸饮料、瓶装水、果汁饮料以外的第四大饮品。各大品牌纷纷发力,但维他奶却早在几年前就洞悉了饮料市场的变化趋势,在维他柠檬茶早已畅销的基础上,在产品口感上大做文章,率先推出了“好喝就要有点涩,真茶+真柠檬”的全新口号,成为了年轻人的新宠。
就这样,维他柠檬茶以独特的“涩”口感垂直切入市场,迅速实现了其与同类产品的差异化优势,同时也引领了市场茶饮品的新一轮潮流趋势。
近十年来维他奶国际这家公司股价涨幅近20倍
维他奶国际被称为港股的“贵州茅台”,股价走势不输于A股的贵州茅台。受益健康饮食趋势、植物蛋白行业持续快速增长,维他奶深耕豆奶行业、近十年在大陆不断扩张业绩持续增长,维他奶国际近十年股价涨幅近20倍。
三、华润啤酒:销量连续14年保持行业第一
华润啤酒多年稳中求进,行业龙头地位稳固,华润啤酒销量已连续 14 年保 持行业第一。
2019 年,公司实现营业收入 331.9 亿元,同增 4.2%;归母净利润 13.1 亿元,同比增 34.3%。公司关闭低效厂以优化产能,裁撤冗员改善组织结构,逐步实现高质量的成长。
品牌、产品、渠道准备就绪,联手喜力有望后来居上
对比青啤和百威,华润布局高端啤酒的时间短,8 元及以上产品销量占比仅约 7%,高端啤酒市场的份额仅约 12%。但当前华润携手喜力加速实现品牌、产品、渠道的高端化,规划 3-5 年内高端产品销量追平百威,预计高端市场份额累计提升 20pcts 以上,高端产品销量复合增速约 15%-25%,高端化进程有望超预期。
喜力是全球第二大的啤酒厂商,其进入中国的时间较早、市场基础好。近年来啤酒行业存量竞争,国内外酒企通过并购扩张迅速崛起,喜力中国整体业务萎缩。华润联姻喜力,有望借助其优质的品牌形象开拓高端消 费市场,进而带动整体吨价、毛利率、营业利润率的上行。
华润啤酒本身也是只超级大牛股,近10年以来股价从2010年低点不到10元,涨至现在70多元,让人叹为观止。
四、首富缔造者:农夫山泉
农夫山泉1996 年以包装水业务起家,已实现对中国十大优质水源地的战略布局,据沙利文,2012-2019 年,公司市占率连续八年保持第一,零售额超过第二名企业 1.5 倍之多。
近年来,农夫山泉不断掘金细分市场,拓展消费人群及场景,拉高品牌势能。2015年,农夫山泉推出三款以长白山莫涯泉为水源的天然矿泉水,即高端玻璃瓶、运动盖装和婴幼儿水。2019年,公司推出以黑龙江大兴安岭为水源的锂水,持续掘金细分市场。在此基础上,当前农夫已形成层次分明、定位清晰的产品梯队。
2020年9月,农夫山泉在港股上市,钟睒睒一度超过马云、马化腾成为中国新首富,迎来高光时刻。
上市后,农夫山泉的股价仍一往无前,农夫山泉如此被看好与其财务状况有关。
在行业毛利率 30%左右、净利率不足 10%的背景下,农夫近 60%的毛利率、近 20%的净利率水平可谓一枝独秀。究其原因,较高的终端定价及规模化采购下的成本优势,为高毛利率的来源,规模效应释放费率下行,进一步推高净利率水平;叠加资产周转较优,公司 ROE达 34.5%。
展望未来,包装水毛利率仍有提升空间,部分饮料减亏亦有望带动盈利改善,农夫山泉的财务状况仍具备向上潜力。
五、中国飞鹤:中国婴幼儿配方奶粉行业的领导者
飞鹤前身为 1962 年成立的红光乳品厂,2008 年飞鹤未涉及“三聚氰胺”事件,品牌信誉度得到认可,09 年婴配粉收入规模大幅增长。虽然 2010 年推出超高端产品星飞帆,但由于扩张速度过快,管理漏洞逐渐曝露,加上行业竞争激烈,其后增长停滞。
公司 2013 年后启动渠道扁平化、精细化管理,2016 年品牌定位“更适合中国宝宝体质”,并投入市场资源推动产品高端化,聚焦超高端星飞帆,两年销量复合增速达到 169%,2018 年已孕育为 50 亿级别的大单品;2017 年臻稚有机推出,超高端产品再落一子。

奶粉的产品特性决定了行业集中度升高是必然趋势,与发达国家相比,我国奶粉市场集中度提升空间还很大(我国 CR3 为 34%,美国 90%),且国产品牌集中度低于外资品牌,国产大品牌获得市场份额更容易。
中国飞鹤通过专属牧场、工厂集中布局,实现了从源头牧草种植、规模化奶牛饲养,到生产加工、售后服务各个环节的全程可控,进一步保证了业绩的进一步增长,未来的中国飞鹤仍值得关注。
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