据中信证券研报,2021年1月,港股市场在南向资金的推动下走出独立行情,其中科技板块一枝独秀,恒生科技指数单月上涨11.1%。

南向资金加速流入港市

资金方面,香港市场作为"离岸市场"资金面由外资(非中国内地和香港)、香港本地资金和南向资金共同决定。
根据跟踪的托管口径计算,2021年1月经过计算后的外资累计流出港股市场规模超过1300亿港元,香港本地资金净流出约920亿港元,即,外资和香港本地资金单月净卖出超过2200亿港元。
南向资金创纪录净买入超过3000亿港元,是2020年同期279亿港元的10倍之多。其中,1月18日南向单日净买入突破200亿港元,创历史新高。
同时,据东吴证券研报统计也显示,2020Q4至今新发行的可投港股基金共 379只,募集规模合计接近 8200亿元,2021年以来新发可投港股基金达 110只,募集规模接近 4000亿元,大部分基金投资港股通标的占股票资产比可以达到 50%,港股增量资金可观。在可投港股基金火爆发行的同时,南向资金加速流入港股的趋势愈发明显。
来自:东吴证券
中信证券认为,往后看,预计南向资金将持续稳定流入港股市场;结合2020Q4国内公募基金管理规模,今年南向净流入将达到6000-8000亿规模(去年全年为6700亿)。

加速抢夺筹码,"定价权"的迁移

中信证券表示,南向资金加速流入港股市场抢夺筹码,抱团效应更加集中,1月单日净买入前五大公司占比接近80%。
除美国"禁投令"下的电信和能源板块外,香港的科技股由于其稀缺性持续获得南向资金的青睐,1月南向单月净买入腾讯控股910亿港元(去年南向全年净买入1140亿港元),此外中国移动、中海油、中芯国际、美团和思摩尔国际为集中"抱团"个股。
2021年1月末,外资在软件与服务、房地产以及零售业等行业依旧具备主导力,但内地投资者的影响不断抬升。南向资金在港股市场上的成交占比从2014年末的1.3%提升至2021年1月的33.1%,同时在半导体、银行、媒体、能源四个板块的市值占比超过20%。
国盛证券指出,近年来港股通南下资金持续流入港股。尤其是2020年,仅是港股通渠道累计净流入规模便接近7000亿港元,在很大程度上对冲了外资流出的影响。国内南下资金已在事实上成为港股市场最重要的资金增量和决定市场表现的压舱石。
随着南下资金加速流入港股市场,南下资金也有望重复过去数年北上资金影响A股的历程,抢夺港股定价权并成为左右港股市场表现的决定性力量。

机构多看好港股市场投资机会

光大证券指出,港股市场在基本面、资金面、情绪面三方面均处于积极状态,港股市场整体盈利的70%左右源自中资股,全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。同时,从行业个股层面看,多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。香港上市制度改革后,一些优质的科技医药消费股也前往香港上市,极大改善资产质量。
中金公司预计,长期的结构性南向资金流入将保持强劲,在未来3-5年内,每年约有2000-4000亿港元,这得益于中国家庭资产配置多样化和共同基金发行增加,以及香港市场新经济公司不断壮大提升长期吸引力。
招商基金则指出,从中长期的角度来看, 在“弱美元、稳人民币”的趋势下,港股中资股的盈利确定性高、低估值的优势明显。叠加目前港股相较于A股的投资性价比处于历史高位,南向资金有望持续净流入。(采自:中信证券研究、东吴证券、经济参考报)
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