(开源证券研报)截至2021年1月7日,全市场共11只新发基金成立,合计发行规模426亿,同比+337%。
1月以来共14只基金提前结束认购,4基金首日售罄,其中未成立的基金共8只,5只已公布数据,基金合计募资410亿。
截至目前,16只新发基金(11只已成立+5只已公布数据未成立基金)合计募资836亿,其中股基和混合基金823亿。
预计2021年1月新发股票和混合基金将超2500亿,超过2020年Q4月均水平(1768亿)。
从2020年12月至今,共341只基金产品上报;从2020年初至今,共437只基金已审批待发行;71只基金将在2021年1月开始认购,其中股票和混合基金64只,新基金发行市场整体火爆。

供给侧推动不容忽视

随着资管新规打破刚兑,原有高收益率理财产品供给持续压缩,同时基金发行实施注册制改革,权益类产品发行提速,叠加资本市场改革和权益类基金收益率持续上行,居民资产配置结构发生重大变化,非货基占总理财规模从2017年末的6.8%提升到2020年6月末的9.4%。
根据基金业协会数据,截至2020年11月,全市场非货基保有量达10.99万亿,同比+56%,预计2021年全市场非货基规模有望在高基数下,实现20%以上的正增长,基金销售规模亦有望超预期。

独立三方机构迅速崛起

根据基金业协会数据,2017一2019年,扣掉直销渠道后,银行和券商基金(认)申购渠道市场份额分别下降11.8/14.0个百分点,独销机构市场份额从16.3%提升至36.3%,提升近20个百分点;从基金保有市场份额看,扣掉直销渠道后,从2015一2019年银行和券商市场份额分别下滑10.9/8.5个百分点,独销机构+20.2个百分点。
整体看,移动互联网趋势下,互联网三方机构不断抢占传统金融机构的客户份额,依靠流量、便捷、低价等优势,互联网三方市占率有望持续提升;第三方专业化平台,依靠单客资产的快速增长,市占率有望保持升势。
银行优势在于中高净值客户,互联网转型领先、高净值客户优势较强的头部银行有望实现市占率增长。财富管理转型和基金投顾试点下,头部券商依靠线下渠道、投顾和专业化优势,有望实现份额提升。

基金销售热度超预期

在政策引导储蓄向权益转移背景下,权益市场吸引力不断提升,新发基金市场火爆,公募基金市场扩容有望超预期。
基金代销行业中,基于流量等优势,独立三方市场份额有望持续扩大,头部三方机构在流量、专业度、产品功能等方面均有优势,用户数量及客单价有望持续提升,市占率有望进一步上行。
风险提示:疫情对经济冲击影响超预期;基金发行不及预期。