最近行情比较有趣,银行ETF开始上攻,很多板凳坐穿的冷门周期品种,也是涨的爹妈都不认识。
比如有色板块,11月以来飙涨16%,钢铁板块,11月涨14%。
其实今年周期板块都涨势不错,连还我青春的垃圾煤炭,今年都涨25%了


虽然涨的很诱人,而且随着疫苗出台,经济复苏,顺周期依然会有机会。
但还是得提示下,近期强周期板块换手率开始飙升,已从低热度切换到高热度,要随时注意风险了。

投资周期股,标准原则就是一定得就好就收,否则极其容易被套,因为强周期股普遍盈利能力一般,而且十分不稳定,就像在一个下行通道里抓反弹,抓中一次还好,抓不中有可能被套的死死的。

看长线走势就知,过去五年,周期里除了银行板块勉强更上沪深300,其他板块均大幅下跌,五年时间负收益。
强周期股里除了银行和地产ROE相对稳定外,煤炭钢铁有色化工的ROE都非常不稳,走势过度依赖大宗商品的价格。
不信我们可以去看过去几大行业的ROE表现:


行业指数历年roe数据
长期ROE比较好的消费、医疗、电子都是比较容易赚钱的品种,尤其今年还享受了业绩+估值的戴维斯双击,爽歪歪;
银行ROE虽然也不错,但处在下降通道,因此被杀估值厉害,勉强跟上沪深300;地产被杀估值最凶,大幅跑输沪深300。
像煤炭、钢铁这类缩量行业,且roe更低的品种就不用看了,从未来趋势看roe只会越来越低,短期爽一波,长期持有妥妥跑输市场。

再说估值,煤炭板块五年百分位是18%,钢铁百分位35%,有色金属百分位51%,化工指数百分位61%,唯独银行和地惨相对估值最低,一个8%一个9%。。
考虑到周期都起飞了,这两天银行已经开始反弹,而且今年还是0%涨幅,应该是目前偏周期类里最稳的品种了,再守一守问题不大。
另外我组合里还分散配了一部分中证消费,这两天三线白酒雪崩,担心消费指数被带崩的小伙伴有很多,所以也分析一波~
先说中证消费,权重里的白酒股主要是茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、山西汾酒、古井贡酒。
不知道各位有没有喝过白酒,我不喝这个,但这六个品牌算是国内一二线品牌了,白酒整体属于缩量市场,赢家通吃,所以配置白酒股要尽量向头部靠拢。

头部白酒的平均估值是50倍左右,过去几年的利润增速在20%左右区间,而中证消费指数的利润增速也差不多,指数整体盈利能力很强,毋庸置疑。

蓝线为指数点位,面积图为估值百分位
目前中证消费的PE是35倍,十年历史分位88%的位置,低估绝对说不上,历史上这个估值如上图,前三次都是高位且都面临了一波调整,但最后也都创新高了。。
最爽是19年这种行情,19~20年,估值35倍没变,光靠赚利润,也上涨了近50%...

所以我看来,持有中证消费,现在的估值比较高,所以要放低收益的预期,但考虑到消费的内生增速速度,五年以上大概率还是比买银行理财强的。
短期可能亏,但即便真被套个一两年也别慌,按照一年20%的利润成长速度,过去十年消费的中位估值是28倍,现在是35倍,也就是1年左右就回到合理估值了~~
如果继续跌,跌到低估,20倍甚至更低啥的,那就赶紧买,抢筹码呗。
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