最近关注了几个可转债的公众号,可转债的一大特性就是下有保底上不封顶,在我看来,可转债可以参与的只有无脑打新,但是这种没有门槛的操作,只能算是天上掉馅饼。于是看到了稍微深一点的策略,就是双低买入,双低指的是转债的价格低和转股溢价率低,价格低可以使可转债具有债性和防御性,转股溢价率低可以让可转债具有股性和进攻性,这样就可以让我们进可攻退可守。
但是这个策略就像格雷厄姆的捡烟蒂投资法一样,有可能会碰到垃圾债,妖债,所以这个策略还是要和公司的基本面联合使用,有人说你既然还是看背后的公司,那么直接买入股票就可以了,那是因为我们看不太清楚一个公司,在分散持有的基础上,可转债有个下有保底,这样就让我们这些稳健型的人有了一个托底。
关于价格低,在牛市和熊市不太一样,熊市里,因为本身股价也有很多低估,所以转债价格跌破100面值比较优质的公司就有很多,但是牛市,基本溢价率就会比较高,想买到价格特别的可转债,就不是那么容易,比如现在的AAA本钢转债已经86了,但是这只债基本就和纯债差不多了,转股价没有下调空间,所以如果买入了就当持有债券了吧。
关于溢价率低,转股溢价率=转债价格/转股价值 -1。
其中,转股价值=(转债面值/转股价)*正股价。
计算举例:可转债价格为120,面值100元,可转债的转股价为20元,对应的正股价是22元,那么:
转股价值=100/20*22=110元,
溢价率=120/110-1=9.09%。
溢价率越低的转债与正股的关联性越强,也就是正股涨的时候,低溢价转债也会涨,而溢价率过高的转债,即使正股涨很多了,但转债可能涨一点点。我们一般选择转股溢价率在20%以内算是比较低的。
当然越是被人看好的公司,溢价率就会比较高,也就是他的股性越强。不过记住我们买入可转债的初心不是博取最高收益,而是取得一般的但是比较确定的收益。当转股溢价率为﹣的时候,无风险套利机会基本出现,也就是转股价值大于转债价格了,在二级市场卖出,就可以套利了。
转债价格是最初级的认识,是我们在上市时最容易看到的指标,但是归根结底他还是和正股与转股价的比值相关。