自从7月初那波行情凉凉后,A股的走势就很萎靡,一直在3200点到3400点之间反复摩擦。
上证指数近期走势
比A股走势更萎靡的,是港股。
从7月份最高接近27000点,一路跌到了23000点,最近几天才稍微反弹了一点。
恒生指数近期走势
现在的A股,已不再遍地黄金,但是港股依然便宜。
为啥这样说呢?
我们看看AH股溢价指数就知道了。
很多在A股上市的公司,同时也在港股上市,AH股溢价指数反应的就是A股相对于H股贵多少。
从今年开始,A股相对于H股的溢价逐渐增加,换句话说,就是H股相对于A股“折扣”力度越来越大了。
目前AH股溢价指数高达148,也就是说整体上看,A股相比H股贵了48%!
AH股溢价指数近期走势
为什么会出现这样的情况呢?
举个栗子大家就明白了。
L城是一座很大的城市,城南和城北各有一家拍卖公司,从城南到城北的交通非常不方便,城北人口密集,赌徒又多,所以不管什么东西,在城北的拍卖价格都比城南要高出一大截。
A股就好比城北的拍卖公司,而H股就像城南的拍卖公司。
A股相对于H股的溢价是常年存在的,这主要有以下几个方面的原因:
1、流动性差异
香港屁大的一点地方,一共也就不到800万居民,就算三分之一都是股民,也就200多万。
大陆人口14亿,哪怕只有十分之一是股民,也有1.4亿,和香港完全不是一个量级。
这就好比一个美女,把自己展示在10个异性面前,和把自己展示在1000个异性面前,能获得的潜在溢价完全不同。
另外由于资本管制,绝大多数A股投资者只能投A股,想开个港股通还要50万门槛,所以只能“独恋A股一枝花”,没得选。
但港股投资者不一样,香港本就是全球三大金融中心之一,哪里的市场都能买,选择面广得多。
A股僧多粥少,选择有限,自然能享受更高的流动性溢价。
2、投资者不同
咱A股是散户的天下,散户能顶半边天,而且大部分时间,散户的交易量都大于各类机构和外资。
广大散户最乐此不疲的就是追涨杀跌,他们持股时间更短,也更能接受高价股。
港股市场则相反,散户少机构多,他们在做出交易决策时更理性,更强调价值投资,倾向于长期持有,很少追涨杀跌。
3、股市制度不同
我们知道,港股是可以做空了,一旦有人觉得股价过高了,就可以通过卖空来抑制股价,这相当于给股市套上了一个“紧箍咒”,不让它过于膨胀。
但是A股没有做空机制,一旦行情好起来,股价很容易一路狂奔,给人买到就是赚到的错觉。
A股和H股毕竟是两个不同的市场,没办法通过跨市场套利来抹平一只股票的折溢价。
再加上A股的一些税收优势,比如A股长期股东可以分红免税,但港股要交20%分红税。所以同样的股票,哪怕其他影响因素都一样,在A股市场就是要比港股市场贵一些。
不过说到底,这还是一家公司的股票,溢价高那么一星半点可以理解,高得太离谱,就值得商榷了。
上图是AH股溢价指数的历史走势,从中我们不难看出,指数低于100的时候非常少,绝大多数时间,指数都是高于100的。
总体上看,AH股溢价指数的中位数在120左右。
当溢价指数低于120时,同等情况下,A股投资价值高于港股,低于110时,则A股投资价值巨大;
反之,当溢价指数高于120时,则说明港股的投资价值高于A股,高于130时,则港股投资价值巨大。
目前指数是148,已逼近历史高位,上次出现这么高的溢价还是在2015年牛市高位!
但现在的A股,不还熊市吗?
如今港股的投资价值,可见一斑。
那么问题来了,我们有什么可以买的呢?
作为内地投资者,有下面三个比较好的选择:
1、H股指数
不是说H股便宜嘛,我直接买不就行了吗?
这是最直接的一个选择。
有些人可能还不了解H股,这里再简单解释一下。
注意,H股≠港股,虽然H股是港股,但港股不都是H股。
这么说吧,就好比苹果是水果,但是水果不只有苹果一样。
H股又叫国企股,是指在内地注册、香港上市的中资企业股票。
2、50AH优选指数
上证50指数很多人都知道,它是选取上证市场规模大、流动性好、最具代表性的50只股票组成样本股,综合反映上证最具影响力的龙头企业。
国内不少企业同时在内地和香港上市,比如万科、福耀玻璃、招商银行、中国平安等等,这些企业在内地的股票叫A股,在香港的股票就叫H股。
上证50AH优选指数的基本盘,也是上证50指数成分股,但选股范围还包括上证50成分股中在港股上市的部分。同一只股票,A股溢价率低于5%,则投资A股,A股溢价率高于5%,则投资港股。根据溢价率的不断变化,每月轮动一次。
按照目前的溢价情况,50AH成分股里但凡有港股的,基本上都会选港股买,走势和H股指数重合度比较高。
但要注意,这不是一个普通指数,而是一个策略指数,成分股会不断根据市场变化在A股和H股之间轮动,长期看,无论和上证50还是H股指数相比,都会多一个轮动策略的超额收益。
3、恒生指数
AH溢价指数高,也就说明港股便宜,既然这样,那直接买入港股最有代表性的恒生指数,也是一种选择。
恒生指数选取港股最大的50只股票做成分股,是港股最有影响的大盘指数,地位类似于A股的沪深300指数。
嗯,最后,又到例行给伸手党福利的时间啦~
下面是跟踪这些指数的相关基金,场内场外都有,各取所需,收好不谢~
其中,华夏上证50AH是LOF基金,代码一样,场内场外都可以买,场内交易免收申购赎回费,相对成本低一点;
另外两只是ETF基金,必须开通证券账户才能买卖,场外能买的就是它们的联接基金,你在支付宝等三方平台上只能买ETF联接基金,买不了ETF。
最后,再提示一下风险。
这两年的市场走势和美国的民粹情绪一样,越来越极端,市场两极分化越来越严重,有故事的,涨得好的,继续抱团往天上飞,比如消费;没故事的,跌得狠的,继续躺地上摩擦摩擦,比如银行。
就像力哥在昨天《两个野鸡指标,挺管用的》一文里说的,基金定投,短期看,赚钱亏钱没一定,哪怕我们都是低估建仓,但低估还能再低估,下水道下面还有十八层地狱,哪怕我们用上各种加强策略,但市场不涨就是死活不涨,就像AH股溢价率再创新高,港股再便宜也不赚钱,你一点办法没有。
但只要把时间线拉长,我们就一定要相信均值回归的强大内生力量,最终会体现在我们的投资回报上。
在股市中,这种以不确定的时间成本换取高度确定的长期投资回报的思路,最适合各方面都不占任何优势的普通小散。
切记,投资不可有妄念。
最后吃个瓜。
昨晚市场出传闻,说蚂蚁上市被推迟,可能这个月不一定能成行。
消息人士的说法是证监会认为蚂蚁上市可能涉及“潜在利益冲突”,指的是最近超火的那5只蚂蚁战配基金,600亿额度,1000多万人购买,关键是全网还只有蚂蚁一家代销机构,完全不给银行留一口肉,太狂了。
这事力哥上月吐槽过:《辛苦挣点血汗钱,排队抢着送人头……》
我觉得这事只能怪蚂蚁自己不好,只许在自家渠道给自家客户狂发广告推销可以独家渠道买自家新股的基金,这种做法的确太容易遭人口舌,好意理解叫肥水不流外人田,优先满足自家客户(借此吸引更多新客户),但也可以理解为专割自家客户韭菜给自家股票抬轿子……
蚂蚁的体量和市场地位摆在那里,应该不会因为这点小事IPO就凉凉了,但推迟到啥时候也不好说。
不管做人还是做企业,有时低调点更好~