周一上证指数大涨近6%,将这波行情推向了高峰。
上证指数近期走势
这波大涨的最大功臣是银行股,当天银行指数大涨9%,几乎所有银行股全数涨停,还有几个没涨停的,应该没脸出来见人了……
7月6日银行股涨幅
沉寂许久的银行股,再次进入人们的视野。
今天,力哥来和大家聊聊银行板块。
最赚钱的行业
银行是个特别简单的行业,它的利润主要来自两个方面:
一是利差收入,我们把钱存到银行,银行给一定的利息,比如一年2%,银行再把这钱用更高的利息贷出去,比如一年6%,那这4%的就是银行的利差收入。
二是中间业务收入,比如代销基金、保险、国债,收取转账手续费、基金托管费等中间费用。
银行的风险也很简单,主要是坏账,钱借出去了收不回来,银行就只能用自己的风险准备金来弥补亏空。
因为银行主要是通过借款来支持实体经济,获取息差收入和相关服务收入,所以它能够充分享受到经济增长的收益。
另外,银行只需要很少的本金,就可以从事大规模的资金借贷,天然就带有杠杆。
如果存款准备金率为10%,储户存了10万到银行,银行只需要留1万的本金,剩下的9万都可以贷出去。
只要经营不出岔子,就可以放大经济增长的效果。
银行业的表现可以说与整体经济的表现息息相关,属于典型的周期行业。经济好的时候,资金需求大,坏账率低,银行的利润就会大幅增加,经济差的时候正好相反。
银行的盈利模式简单,但是利润却非常可观。
去年《财富》世界500强榜单,中国有129家公司上榜,其中银行赚取的利润,占到榜单里中国公司总利润的47.5%,也就是说,仅银行业就贡献了全部利润的半壁江山!
工农中建四大行更是全部进入利润榜前十位,四大行一年利润合计1414亿美元,接近万亿人民币。
《财富》500强利润榜前十位
说银行是中国最赚钱的行业,丝毫不为过。
被忽略的机会
按理说,这么赚钱的行业,大家应该趋之若鹜,挤破头抢着买才对。
可事实完全不是这样。
力哥之前在文章《下对注,十年十倍不是梦》中讲过白酒行业,那也是一个躺着赚钱的行业,不过和银行比起来,还是差点意思。
但白酒和银行的表现,却是一个天上一个地下。
过去十年,中证白酒指数从1011点涨到了现在的11606点,真正实现了十年十倍。
中证白酒最近十年走势
而中证银行指数从2488点涨到了现在的6771点,涨幅两倍都不到。
中证银行最近十年走势
最近几年,白酒屡创新高,风光无限,银行却原地踏步,无人问津。
目前,中证白酒PE为44.3,分位点高达100%,PB为11.7,分位点同样高达100%,也就是说,现在白酒的估值,是有史以来的最高点。
然而,还是有很多人不断往里冲,觉得白酒的高成长性具有较强的确定性,所以不怕贵,继续买,还能冲破大气层,飞向外太空……
银行呢?
目前,中证银行的PE为6.6,分位点为65.5%,PB为0.8,分位点为6.2%。
银行属于周期性行业,宏观经济好的时候,银行盈利会显著好转,经济萎靡的时候,业绩就会差点。
由于盈利的波动性比较大,尤其在当下,PB比PE具有更强的参考性。
你没看错,现在银行的PB只有0.8倍……
这还是在这波一柱擎天大反弹之后,在这之前,银行PB才0.7倍……
这是什么意思呢?
就是说净值产为1元的银行股,现在只要0.8元就能买到,简直是“老板带小姨子跑路,公司存货清仓大甩卖”的节奏。
下图是过去十年银行指数的PB走势:
简直就是一路向下,惨不忍睹啊有木有。
下面是余额宝诞生以来的7日年化收益走势,有没有觉得两者非常神似啊,真是难兄难弟。
看银行估值,还有一个很重要的指标,那就是股息率。股息率越高,说明银行股越便宜。
目前银行指数的股息率为4.34%,也就是说,你买100元的银行指数基金,就算未来不是牛市,银行指数一点不涨,一年光分红就能拿到4.34元。
相比之下,一线城市一套500万的房子,一年租金只有6万,回报率也不过1.2%。
不管从哪个角度看,银行都是被严重低估的,买入银行完全就是捡便宜。
有人可能会纳闷了,这么好的东西,为啥大家都看不到?哪有满地黄金没人捡的事?莫非其中有诈?
原因有很多。
最主要的一点,还是市场对中国经济前景的担忧,集中体现在了银行股估值上。
因为金融是经济的心脏,银行又是金融的心脏,有不少人担心中国银行业的真实坏账率,被人为掩盖了,尤其是大量对公业务,带有强烈的政策属性,国家很多“隐秘的黑锅”,都让银行悄悄背了,你在财报中看不出来。
这种潜在的系统性风险,不发生则已,一旦发生,银行业的估值可能会发生巨大变化。
另外,银行业属于标准的传统行业,虽然挺赚钱的,但未来的业绩缺乏想象空间,没有特别强的成长性,投资者就不怎么愿意给高估值。

白酒是比银行更古老的传统行业,同样业绩没什么想象空间,但贵在业绩稳定,也没潜在的“背锅风险”,投资者就更愿意追捧。

然后就是先有鸡还是先有蛋的死循环了。
因为白酒股产生了赚钱效应,就会吸引更多的注意力和资金,白酒的故事也会有越来越多人信,就像滚雪球一样,自我强化,越滚越大。
但银行一直缺乏强烈的赚钱效应……
然而风水轮流转,最近市场一涨,大家对股市的热情又回来了,都在操家伙往里冲,券商开户都要排长队。
虽然力哥一直建议普通投资者遵循左侧交易原则,看到价格便宜了就下手,不管市场未来预期是涨还是跌。
但人性喜欢追涨杀跌,大多缺乏持有低估板块耐心等待复苏的意志力,还是喜欢右侧交易,也就是跟随趋势,看到哪个板块产生了赚钱效应,就会忘记估值,挤破头往里冲。
最稳妥的选择
力哥认为,现在还没上车的小伙伴,与其追涨科技、消费、医药这些高估到吓死人不偿命的前期热门板块,还不如买点银行压仓来得稳妥。
然而买个股终究还是有非系统性风险(可能踩雷黑天鹅),对普通投资者来说,最稳妥的方法是直接买银行指数基金。
买其他行业,可能还会出现行业没落,甚至消逝的情况,但银行不会,因为银行是百业之母,不管做什么都离不开钱,要钱就得找银行。
银行的特点就是稳,而且以目前的低估值买入,更是稳上加稳。
但稳这个东西吧,也是一把双刃剑,它意味着就算如果大牛市真的来了,银行板块不太可能成为涨幅最高的那些行业。
同样是金融业,历次大牛市,银行指数都跑不过证券指数。
道理很简单,牛市对券商业绩会产生全面助推作用,出现业绩爆发式增长,所以牛市里肯定券商股更有想象空间,更容易受追捧。
但反过来说,追涨券商股的风险也会高得多。
目前银行指数的PB为0.8倍,按照上一轮牛市经验,银行指数PB最高可以飙升到2倍。
如果这轮行情最终会演化为不亚于15年牛市的大行情,那现在买入银行指数,最多可能会有100%-150%的绝对涨幅。
当然,这轮行情到底是不是大牛市,就算是牛市,是不是能涨到上一轮大牛市的高度,都是未知数。
如果别那么贪心,就算银行PB能恢复到1-1.2倍的正常估值水平,也还有25%-50%的上涨空间,对稳健性投资者来说,也非常不错了。
反过来说,如果你压根看不上这点收益,目标收益就是翻倍再翻倍,那么银行指数可能就不适合了。
选哪只基金?
相信看到这里,很多人已经急不可耐,就等力哥给代码了。
俗话说得好,给指数不给代码,都是耍流氓……
放心,力哥都给你准备好了,目前国内有十几只银行业指数基金,跟踪的都是中证银行指数。
其中最合适的场内基金是华宝中证银行ETF(512800),管理费0.5%,托管费0.1%,可以直接在股票账户内购买,如果还没开过股票账户的,后台回复“开户”,可以超低佣金买卖ETF基金。
相应的场外基金是华宝中证银行ETF联接基金,同样管理费0.5%,托管费0.1%,A类代码240019,C类代码006697,准备长持的选A,不确定啥时候就要开溜的选C。
场外基金的购买渠道就多了,天天基金网、蚂蚁财富、蛋卷基金等三方销售渠道都能买到。
最后再多说一句。
银行业体量大,分红高,很多大盘或红利风格的指数中已包含了较高比例的银行股,比如上证50、基本面50、50AH、红利指数等等,如果你已投资了这些指数基金,也可以不必再单独投资银行指数基金。
另外,如果你是想为A股打新配置点底仓的话,银行股也是不错的选择。
记住,买银行,就是要有一种包租婆的心态。
牛市来了,股票大涨,赚了一大票,自然是好事;但如果牛市没来,或只是短牛急牛,没多久就泄了,也没事,继续安安稳稳吃红利,就当这钱存银行吃利息。完美~