多年以来,基金被放在其他固收型理财产品一起卖,然而基金是净值波动型产品,以销售为导向会导致客户很难赚到钱,体验很差。主要表现在不知道如何挑选产品、不知道何时买卖、净值出现大幅波动时无所适从等。
于是2019年监管出台了基金投顾试点业务,目前已有5家公募、3家独立销售机构、7家券商及3家银行拥有投顾试点资格。基金投顾这个新兴事物要得到投资者认可尚需时日,而且很容易出现打着投顾旗号回到销售的老路上去。
我算是在基金投顾的路上有一些实践,在此谈下对基金投顾的一些想法。
美国的投顾业务已经很成熟,互联网投顾包括Wealthfront、Betterment等为客户提供理财指导并收取投顾费用。投顾业务向客户收费的逻辑就是它是站在客户一边的,为客户提供额外价值。
本文从「投资」和「顾问」两个角度来诠释投顾的定义。
投顾的第一个功能是投资,这要和销售做区分,向客户解释产品的销售要素,比如什么是基金、基金费率如何、申购赎回的机制并不是投顾的范畴。这些称之为投资者教育,仅仅提供这些不足以称之为投顾。客户通过一次性学习就可以解决的问题属于投教范畴,可由客户经理(销售)来完成,也可以让客户自己通过付费学习的方式获取。当前市面上大部分付费学习基金投资的课程应该定义为投教而非投顾。
投资是需要专业性和持续反复研究的(非一次性学习能解决),这块应该交给专业的投顾来做,术业有专攻,不可能每个人为了买基金都成为基金研究专家。

基金投顾的价值源自其解决客户和基金经理之间的信息不对称,基金经理选择股票,投顾选择基金经理,投资者咨询投顾。基金经理的投资理念客户未必了解,客户对自身需求的认识也未必清晰。

投顾在充分理解两端的基础上解决信息不对称,一方面将基金经理历史业绩分析、投资理念以及对未来的观点用投资者能看懂的方式展现给投资者。投顾不仅仅给出一个基金代码,而是让投资者真正了解一只基金产品,认同基金经理投资框架和投顾选择这只基金的逻辑,另一方面帮助客户了解其自身的真正需求、风险收益特征,再与适当的基金产品进行匹配。这些都为客户能够长期持有基金产品打下基础。
顺便提下,一直推荐明星基金经理的投顾价值不大,原因是明星基金经理和客户之间的信息不对称程度比较低,投顾在中间提供的额外价值较小。
投资决定了净值曲线的走向,而顾问的价值则是确保客户在既定的净值曲线上能赚到钱。对于投顾来说,顾问的价值不比投资小。

公募基金领域一直出现基金净值涨但客户不赚钱的现象,投顾在这里的价值就在于让客户去做大概率正确但是反人性的事情,比如在市场平淡时买入,狂热时卖出。市场震荡时不轻易交易,养成长期投资的理念等。

在市场大幅震荡时,心理按摩是真实存在的需要。在今年三月份美股天天熔断时,我写了一篇《对近期市场的一些思考》,文章核心观点是:疫情影响是暂时的,当前只是长期大行情的一次中级震荡,基金中持有的股票都是中国最优质的的核心资产,无需太担心,新高就在不远处。当时确实阻止了很多客户恐慌性卖出,这对客户的意义高于挑选出一只优质基金。

这是我对基金投顾的一点理解,没有人天生就是优秀的投顾,唯有保持学习,在实践中不断成长。