牛股辈出的行业
去年假疫苗丑闻爆发的时候,医药行业被打压了一波,当时小钱给大家推荐过医药指数基金。
这些指数今年表现都不错,医药100今年涨幅23.6%,中证医药涨幅25%,300医药涨幅33%,走出了一个小牛市。



300医药今年走势
再把时间拉长些,1999—2019年这20年间,中国股市涨幅最大的前50只股票,有12只来自医药行业,占比高达24%。整个医药行业过去十几年涨幅位列各行业之首。
在美国,这个情况也是一样。
西格尔教授在《投资者的未来》中,统计了1957—2003近50年时间美国股市回报率最高的前20只股票,这些超级大牛股集中产生在消费和医药两个行业,其中6只来自医药行业,占比30%。
毫无疑问,医药是一个牛股辈出的行业。
医药的天然优势
医药的几个优点,决定了它天然就是一个好行业:
首先,需求稳定,医药需求是绝对的刚需,不管经济低迷还是繁荣,人吃五谷杂粮总会生病,生病了就需要看病。
而且随着财富的增加和老龄化的加剧,活得更健康、更长久将成为日益突出的需求,人们对医药保健的投入也会越来越多。
毕竟,钱再多,也不能带进棺材里面去。
持续旺盛的需求是支撑医药行业长期走牛的底层逻辑。
其次,决策和消费分离以及多样化的支付主体,决定了不管多贵的药,只要有用,医生都会给你开;不管多贵的药,你咬牙都会买,就算你买不起,还有家人、社保、保险帮你付款。
这让药企有充分的定价权,因为价格再高,都会有需求。
这几个因素的叠加,使得医药行业成为了一个绝佳的投资标的。
不过话说回来,医药行业虽然是一个牛股辈出、长期表现优异的好行业,但是医药个股风险却一点也不小。
因为这类企业一旦出现黑天鹅,基本上都是灭顶之灾,比如之前长生的假疫苗。毕竟手机电脑什么的,质量差点大不了坏了再换,生命可是没法重来的,来不得半点马虎。
这几年随着监管趋严,医药股暴雷的并不少见,一旦遇上,好点的情况是腰斩,坏点就直接退市了。
就算不出现黑天鹅,一些创新药的研发费用也十分惊人。
医药行业流行“十年十亿”的说法,意思是一个新药的研发过程需要十年,花费十亿美元,关键是最后成功率可能还不到十分之一!
而对于普通投资者,医药专业知识晦涩难懂,医药股的研究更是困难重重,直接投资个股可能并不是一个好的选择。
买入医药指数基金,投资一篮子药企,是一个更加明智的选择。
这样可以大大降低风险,就算哪个药企又爆出黑天鹅了,也不会造成多大的影响。只要整个行业快速发展,就可以获得不错的收益。
医药指数大家族
要买入医药指数基金,我们先得搞清楚医药指数。
这可不是一件容易的事,其他行业大都只有一两个指数,比如你看好券商,买入证券公司指数就行,但医药行业的指数非常多,中证指数公司关于医药的指数就有30多个。
这一方面是因为医药是一个巨大的板块,板块中有超过300只股票,而且涉及的细分领域非常多,有人形象地把医药板块称为“小A股”。
当然,我们没有必要将这些指数全部搞清楚,只要挑选里面比较重要,表现也比较好的就可以了。
医药行业的主要是指数有中证医药、300医药、全指医药、上证医药和医药100。
看到这些名字,估计很多人已经一脸懵逼,傻傻分不清了。
别怕,下面小钱就来带大家了解这些医药指数。
中证医药
中证医药,是从沪深300和中证500中选取医药股组成的,基本上涵盖了医药行业的大盘股和中盘股。
全指医药
把A股所有的医药股都找出来凑在一起就组成了全指医药,可以说全指医药是典型的雨露均沾、大小通吃。
全指医药和中证医药的差别在于,全指医药还多出了一点市值最小的医药行业股票,但是小市值的医药股所占比重非常低,所以全指医药指数基金的表现,会与中证医药指数基金的表现高度雷同。
300医药
300医药,是从沪深300里面选取医药股组成,也就是医药里面的大盘股。
如果说全指医药是雨露均沾,那么300医药就是只傍大款。
上证医药
上证医药很好理解,就是只选沪市的医药股为成分股。
一般来说,只包含上证股票的指数,不如沪深两市都包括的指数收益好。
这也很好理解,覆盖面更广,意味着有更多的好股票可能被选中。
医药100
最后再介绍一个比较特别的医药指数:医药100。
它是选取医药行业市值前100的股票组成,和小钱前段时间在《中国“核心资产”,今年赚了35.76%》里面说的中证100一样。只不过中证100的选股范围是整个A股,医药100的选股范围是医药股。
医药100还有一个特点,它是等权重指数。
什么叫等权重指数呢?就是100只股票所占的资金比例相同,打个比方,一只跟踪医药100的指数基金,规模一亿,那么每只股票就都是100万,占比1%。
当然,这里面的股票会有涨跌,占比就会相应变化,比如恒瑞医药最初是1%,但是它突突突一直涨,占比变成了2%,那么就会卖掉部分恒瑞,将它的占比重新降到1%,到手的资金再买入其他占比低的股票。
这个过程很有意思,相当于卖出了高价股,买入低价股,实现一个动态再平衡。
所以通常情况下,医药100可以获取一定的超额收益。
医药指数哪家强?
上面我们说了这些指数的编制规则,这些指数究竟谁好谁坏呢?
这个小钱说了不算,是骡子是马,拉出来溜溜就知道了。
下面我们来看看这些指数的历史业绩:
1、中证医药,以2004年12月31日为基准日,1000为基点,到12月2日是9607点,涨幅9.6倍。
2、全指医药,以2004年12月31日为基准日,1000为基点,到12月2日是9518点,涨幅9.5倍。
3、300医药,以2004年12月31日为基日,1000为基点,到12月2日是10458点,涨幅10.5倍。
4、上证医药,以2003年12月31日为基准日,1000点为基点,到12月2日是6190点,涨幅6.2倍。
5、医药100,以2004年12月31日为基准日,1000点为基点,到12月2日是12265点,涨幅12.3倍。
结论:
1、表现最好的是医药100,涨幅12.3倍,这充分体现了等权重的威力。
2、其次是300医药,涨幅10.5倍,主要得益于近几年大盘股的优异表现。
3、中证医药和全指医药的涨幅都接近10倍,表现差于医药100和300医药,两者差别不大。
4、上证医药因为局限于沪市,涨幅仅为6.2倍,明显差于其他指数。
总的来说,医药100和300医药是不错的选择,至于两者孰优孰劣,很难说。
300医药的优势在于集中头部,在大盘股行情好的时候就容易脱颖而出,另外,医药行业是一个壁垒很高的行业,它的护城河在于产品专利,大公司资金更雄厚,研发实力也会更强,相对来说会更有优势。
医药100因为采用等权重,所以更侧重中小盘股,整体实力肯定不如300医药,它的优势在于成长性以及等权重带来的超额收益,长期来看走的也很好。
只是当时已惘然
搞清楚了指数的优劣,医药基金就好选了。
下表中,小钱从追踪各指数的基金中,选出了规模适中,费率最低的基金。

除了上证医药的指数基金,其他的指数基金都是不错的选择,唯一遗憾的是追踪医药100的没有场内指数基金,只有场外的。
最后,我们来看下医药指数的估值,经过过去一年的回调,医药指数目前已经从过去的低估变成了正常偏高估状态。
以覆盖面最广的全指医药为例,去年小钱推荐医药的时候,该指数的PE为30.85,分位点为15%,是难得的入场时机,无奈当时市场行情太低迷,大部分人都不敢出手。
目前全指医药PE已上升至36.3,分位点为42.9%,中证医药和300医药的分位点更高,已经超过60%。

全指医药指数PE分位点
短期来看,医药指数有点贵了,现在买入并不是一个好的选择,所以最近“力哥七步定投实盘”里面没有继续定投医药指数基金。
但是考虑到医药行业未来巨大的成长空间,长期来看,医药指数还是非常值得入手的。
作为投资者,最悲剧的莫过于当机会来临时,我们总是过于悲观而不敢出手,当我们恢复信心的时候,机会却早已远去,无处可寻。
克服恐惧,战胜贪婪,你才能成为一个理性的投资者。