买基难,难于上青天!

不仅投资权益类基金难逃下跌的命运,投资波动较小的债券基金同样容易被割!

不知道大家有没有注意过那些成立以来累计收益为负的债券型基金。昨天我们就说了近日暴跌的国寿安保尊享债券基金,除了基金持仓的债券“暴雷”,债券发生逾期,还有哪些因素会导致债券型基金出现下跌呢?


下面我就以今年以来收益倒数,出现大幅下跌的债券型基金为例。今年以来涨幅为负的债券型基金共计22只,成立以来累计收益为负数的债券型基金共计48只。其中涉及到各种类型的债券型基金。

虽然债券型基金是主要投资于债券,且风险较低的金融产品,但根据不同类型的债券基金,其投资标的和风控也不尽相同,因为收益和风险向来是成正比的,所以风险等级越高的债券基金出现下跌的概率也越大。



在上图中也能发现债券基金按照投资范围,可以分为标准型(纯债基金),普通型和特定策略型,普通型债券基金又分为一级债劵和二级债券(偏债基金)。纯债基金,一级债基,二级债券,可转债基金。四者的收益和风险也是逐级递增。


按照收费方式,债券基金可以分为A类债券基金,B类债券基金和C类债券基金。

就像昨天提到的国寿安保尊享债券就分为A类和C类,这意味着这只债券基金是相同的持仓,相同的投资策略,但不同的收费方式。A类表示前端收费,也就是在基金购买时收费,而B类表示后端收费,也就是只在债券基金赎回时计算费用,至于C类则是没有申购费,但多了一个销售服务费。


上面我们也说了债券基金主要投资债券,所以它的收益主要来自持有的债券利息收入和债券价格变动时所带来的收益,即资本利得(债券买卖的差价和债券价格的上升)。

“成也萧何,败也萧何!”

这里债券基金的收益来源也同样是债券基金出现下跌的因素之一。

我们要知道债券基金是投资债券的,而债券是存在价格波动的,因为债券价格分为全价和净价,而绝大多数的债券是按年付息的,这个利息不可能集中到年底计算,而是均摊到计息期中的每一天里。

每日债券的全价=每日债券净价+每日应记利得

我们简单地举个例子来说明,假设某只债券基金持有了某只票面利率为8%的债券,那么反应到债基中的每日应计利息就是:8%/365=0.0219%。

虽然每日应记利得不会发生变化,但影响债券每日债券净价的因素就有很多,其中包括了市场利率、信用风险、通货膨胀等,所以债券基金的每日净价就会存在一定的波动。当这个净价波动为负且超过每日应记利得(净价X<-0.0219%)时也就会出现净值下跌的情况了。

除了债券的“暴雷”,投资一级债基,二级债券,可转债基金的债券基金还会受到股票市场的影响。例如成立以来下跌了18.47%的东吴中证可转换债券指数分级(高换手率导致大起大落,至今没有回本),成立以来下跌了14.13%的南华瑞扬纯债C(这只南华瑞扬纯债债券型证券投资基金是由南华瑞颐混合型证券投资基金变更而来,在暴跌过后立即更变基金类型确实挺恶心的),成立以来下跌了12.50%的华商稳固添利债券C(实在烂泥扶不上墙)。


知道了债券基金同样存在巨大的跌幅后,有哪些方式可以避免呢?

首先影响债券涨跌是市场环境。因为股债向来是呈现负相关的,所以当央行紧缩时,当股票市场强势时就容易造成债市市场萎缩,因此当央行放出消息时我们就需要注意了。

其次是银行利率。因为债券的价格常常和利率呈负相关,所以当利率上涨时,债券价格就可能会下降。

除了国家货币政策紧缩、利率的波动、企业经营状况的恶化、企业融资的风险等多个因素,都会影响到债券的投资收益。

但作为普通投资者缺乏消息的及时性,所以我们还可以观察所投基金的持有人结构和基金规模变化,当持有人结构和基金规模发生巨大变化的时候也是需要注意基金可能会出现大波动的时候了。