对停牌股票进行基金套利分为两种,一种是预计停牌股票复牌后会连续涨停,如之前的江南嘉捷、中国联通。利好已经确定,但股票停牌无法买入,只能购入重仓该股票的基金,在股票复牌后的连续涨停中,通过持有基金分得一杯羹一种是停牌股票利空已经出现,重仓该股票的基金已对其计提跌停(越多越好),如果复牌后没有出现计提跌停的数量,那么该基金存在套利的机会。这里主要说明一下后一种情况的基金套利。
事件套利要求在公开消息发布之后、市场对消息未充分反应。但当事件突发而股票停牌或者涨停,无法从二级市场买入时,借道重仓该股的基金就是一种短平快的套利方式。比如中国联通混改利好发布,敏感的投资者预计联通A股复牌后存在较大上涨预期。但中国联通从17年4月3日起便持续停牌,对于想从联通混改盛宴中分得一杯羹的投资者来说,能采取的动作就是借道重仓联通的公募基金、ETF基金套利。
一、套利步骤
1 分析哪些公募基金重仓该股,并且净值占比要高
首先,要根据最近一次的基金季报,筛选出重仓该股票的基金。只有重仓该股票,才能将可能的收益放大。上述表格内的数据是2016年的基金三季报数据,如果年报出来后,乐视网还没有复牌,将根据年报的数据重新筛选,以保证重仓持有基金数据的可靠性。
2 挑选出准备进行套利的一个或者两个重仓基金
其次,要确定目标套利基金的申购和赎回是开放状态的,如果是封闭状态或者限额申购的金额很少,那一切又无从谈起了。
以中国联通的例子来说,从单个基金来看,二季末共有8只基金持有中国联通市值占基金净值比例超过3%。其中,中国联通为南方小康产业ETF第一大重仓股,持有市值占基金净值比例为9.5%,中国联通也是前海开源外向企业的第一大重仓股,持有市值占基金净值比例为4.6%。南方小康产业ETF,明显即是套利联通的绝佳目标。
3 核实基金是否针对突发事件进行了估值调整
如果已经提前调整估值那么就封死了套利途径。南方小康产业ETF对中国联通的估值仍是停牌前的7.47元收盘价。
之后还要考虑“成本”,基金的申购和赎回是有费用的,这些“买路钱”越少越好,省下来的费用就是我们的收益。如果是进行申购赎回操作,还要看清申购赎回费用和时间。
4 行动迅速,出手要早
如果下手太晚,就会成为其它资金套利的目标。果然,从17日、18日起,不少敏感的投资者即迅速行动,持仓中国联通比例最高的南方小康产业ETF遭遇资金抢筹。截至8月18日,小康ETF总份额已经为26.32亿份,比2天前的8月16日总份额大涨了70.02%。
二、套利风险
套利之前,也必须清醒地认识到风险。风险来自两方面:
一是大盘的系统性风险,如果正巧遇到指数下跌,套利有失败风险。
二是套利资金过多摊薄基金收益的风险。小康ETF即是这样,随着巨额套利资金大举涌入,使小康ETF持有联通的比例急剧下降。联通市值占小康ETF净值的比例从二季末的9.5%下降到约5.4%,虽然联通复牌后大涨,但小康ETF分享到的实际收益打了不小的折扣。但总体来说,较早进入基金套利的投资者仍取得了不菲的收益。
那么如果提高基金套利的确定性和安全性呢?还记得公告中那句关键的话吧,要有“活跃市场交易特征”,就是想买的人能买到,想卖的人能卖出,该股票有一定的成交量了!
最后说一下如何将基金套利的风险降到最低。停牌股票的基金套利,重点和出发点是套利,套利讲究的是确定性和安全性都要高。如果介入时机过早,要面临市场波动的风险和复牌后的情况与我们预期情况不一致的风险。比如大势不好,市场整体下跌,持有基金是要有亏损的。比如基金公司计提13个跌停,我们预计不会有那么多,但实际的跌停超过13个。这些情况的出现都会使这次的套利失败。