在我们的生活中,很多事物都呈现出一种周期运动,





其实小到原子,大到星系,都离不开这种正弦曲线。

所以,以后如果有妹子问你太阳有多高,你不要告诉她你有多真,



一、正确投资的前提

经济规律当然也遵循着这种正弦曲线:



我们要想做出正确的投资决策,首先要弄清楚目前所处的位置以及将会面对什么样的趋势。

但是,事情并不是这么简单。

已经普及了九年义务教育的人类,并不愿意任由经济这样无组织无纪律的波动下去的,太浪了吧,怕太浪,浪不起来吧,又嫌不够浪,于是,加入了“逆周期调节”。比如经济过热的时候,就要泼点冷水降降温,太冷的时候,就要加把柴火取取暖。

中医上,管这种调节经济周期的做法简称为“调经”,多用散寒之药。

所以,在自然的经济规律中,又叠加了政策调节周期:



从上图中可以看到,一般一个周期由四个阶段组成:

第一阶段繁荣期:经济强、政策紧

当各种经济数据都轰轰烈烈、红红火火的时候,冷静的监管层开始担心风险,于是要采取收紧的政策。比如,2015年底美国的加息和2017年我国开始的去杠杆。这个阶段对于股市来讲,大概预示着好日子快到头了。

第二阶段衰退期:经济弱、政策紧

经济已经被整得调头向下了,但由于政策的惯性以及数据的滞后性,或者通胀与增长的非同步性,政策没有能及时转松,形成了经济弱,政策还紧的局面。比如2018年上半年。美国未来的一段时间,也很可能会进入这个阶段。股市的表现会是什么样?你猜。

第三阶段萧条期:经济弱、政策松。

监管机构从担心资产价格泡沫到担心经济加速走弱,为了避免出现机毁人亡的局面,政策开始边际放松。这时市场会出现盈利下行与估值修复并存的局面,美好的事情正在酝酿中。

第四阶段复苏期:经济强、政策松。

持续宽松的政策最终会有利于经济的复苏,各项数据开始转暖,但同样因为传导的滞后性,宽松的政策并不会及时转向。就好比本来就像超级玛丽吃了金色小星星一样,还给他磕了一碗摇头丸。市场进入盈利与估值双击向上的局面。

总体来看,虽然也不知是政策的松紧助推了经济的强弱,还是经济的强弱引发了政策的松紧,只要记住一点:政策调节不会缺席,但一定会迟到。

那么,2019年我们处于什么阶段呢?

二、2019年总体判断

1、数据说话:



2、领导说话:

年底中央经济工作会议:外部环境复杂严峻,经济面临下行压力。

李总:经济下行压力加大,政府工作艰巨繁重。

《人民日报》:经济下行压力较大,不少企业经营困难增多——噢,不对,这是去年的。

政治局会议:经济下行压力仍然较大,一些实体企业生产经营仍然困难——噢,这是前年的。

总之,从各个角度来说,2019年,将会是最困难的一年。总体体现为“经济弱”。

政策上,不用列举了,从去年下半年开始明显转松,到年底中央经济工作会议强化逆周期调节,以及开年的全面降准,基本属于先打个八圈提提神,预计2019年宽松的力度还会继续加大。

所以,2019年至少上半年,我们处于“经济弱,政策松”的第三阶段。

在这个阶段,A股的表现会是什么样呢?

我们翻阅了一下历史,符合“经济弱,政策松”这种配搭的,主要有五个时期:

1、2005年二季度——2006年一季度

2、2008年四季度:因为当年“四万亿”的猛药,迅速走出这一阶段

3、2011年四季度——2012年三季度

4、2014年三季度——2015年一季度

5、2015年三季度——2016年一季度

这五个时期,叠加上证综指的走势,如下图五个色块:



图中可见,五个时期中,只有第四个时期走出了一波大牛市。那是因为当年放的水都在金融系统里空转,通过加杠杆创造出大量货币,催出了一股股的资产泡沫。对于决策机构来说,那绝对是一次放水淹了龙王庙的惨痛教训,也是记载于错题本子中浓墨重彩的一笔。这种情况,几年之内都不可能再次发生。没有人愿意去国务院领盒饭吧。

俗话说:人非圣贤,熟能生巧,补了钙的决策机构,面对本轮宽松,不会是不管黑猫白猫,张着嘴的就是好猫,而是谁表现好,祖国需要谁,才有谁的小饼干。在投放的力度和方式上,会比较克制。

因此,我们判断,2019年,既不会像去年那样被贸易战和去杠杆内外双修理,也不会一骑绝尘的飞上天。大概率是在猥琐发育期,一时浪不起来。应该是一个反复筑底,时刻准备着的过程。

另外,在我们已经学习过的数十家机构研报中,90%都认为市场会在2019年下半年走牛,但他们往往90%都是错的,这样,九九八十一,所以牛市八成不会在2019年下半年到来。

三、2019年的投资要点。

从风格上说,这个阶段,中小创企业因为床小好调头,表现可能会好于白马蓝筹股。经济周期的波动其实可以约等于白马蓝筹的波动,所以既然是“经济弱”,白马蓝筹也会相对较弱。并且,本着早调整、早受益,早死早脱生的原则,中小创很可能会率先出现盈利回升。

从行业来看,可以本着“经济弱”和“政策松”两条主线缕下去:

1、经济弱。

像有色、钢铁、煤炭这种强周期行业,在经济下行阶段往往业绩不行,股价也没有持续上涨的动力。而那些和吃喝拉撒等刚需紧贴在一起的行业,却受经济周期的影响较小。

2、政策松。

很多行业,只能助力腾飞,却不能雪中送炭,就像吃伟哥不能治阳萎一样,只能起到锦上添花的作用。要想真正解决问题,还得靠吃大腰子对不对。基建行业就是这个大腰子,自古以来都是托底经济,进行逆周期调节的重要手段。一吃就灵,投资小见效快,确定性高。大概相当于商场门口的喜洋洋,只要投一块钱,就能给你摇三分钟。不像有的行业是抓娃娃机,扔进去几百块,还是有可能空手而归。所以,按已往规律,当中国经济不行了,基建就该又行了。

5G除了天线、射频、光模块、基站等内部产业链外,顺着这根绳子还能撸下来不少蚂蚱。5G只是个工具,就好比哪吒有了混天绫不是只为了在朋友圈晒照片,最终还是要用来闹海的。5G建设不仅能够带动起芯片、软件,在应用阶段,少不了惠及人工智能、物联网、大数据。

概括起来,在“经济弱、政策松”阶段,投资思路如下图所示:



*本文数据全部来源于wind。

*本文摘自《诺润财富2019年1月月报》

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2018年11月《简单有效的抄底逃顶方法,一分钟就学会。》

2018年10月《流行最广的选基金妙招到底好不好》

2018年9月《房价高,不一定就有泡沫》

2018年8月《看清美股牛市和A股熊市的真面目》

2018年7月《内外交困的大环境下,我们该如何投资》

2018年5月《有些看起来很美的基金,却让你伤身伤神伤肾》

2018年4月《挑基金,请收藏这张价值连城的图》

2018年3月《谁是基金界的不倒翁》

2017年10月《如何建立一个适合你的基金组合》

2017年8月《基金定投报告》





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