话说上一期我基于市场几千只公募基金评出了一份金鸡基金的榜单,旨在为大家投资基金提供一个最佳参考。
榜单简约不简单,一方面整个基金评选的过程要求非常之严格(具体可见上一期的评选要求),另一方面这次我实际花费的时间精力远超以前所有文章,我几乎从2018年11月份就开始做各项准备工作了。毕竟这份榜单不仅仅只是简单的对历史做个总结,而是试图想去预见未来的。
即便如此我相信依然会有不少小伙伴对榜单本身还不够信服,因此我打算专门出几期,让大家见识一下金鸡奖基金经理和基金的含金量。
今天要讲的是广发基金的傅友兴,其代表作基金广发稳健增长(270002)是仅有的五只三年期持续优胜金鸡奖基金之一。

选基先看人,我们先来看基金经理。

作为广发基金的王牌基金经理,傅友兴具有16年证券从业经验,具备规划研究、宏观策略和行业研究三重经历,曾凭借扎实的研究实力任广发基金研究发展部总经理,现任价值投资部总经理,其投资风格以稳健著称。
基金经理的账面实力都可以罗列很多,但我一般不愿意多说,因为有些东西就是那么的桃李不言下自成蹊。
比如前面讲到的广发稳健增长,其实它并不是一只普通的基金,它是广发基金最具代表性的旗舰公募产品之一,自成立以来14年的累积收益超过700%,历来只有王牌基金经理才能执掌,而傅友兴2014年12月8日第一次担任基金经理就管理的这个基金。作为旗舰产品的掌舵人,掌舵本身就是一种对其能力的认可。
不仅如此,傅友兴不负众望,凭借业内顶尖的基金管理能力,在近三年多市场一路下行的不利情况下,依然为该产品创造了年化13%+的佳绩(数据取自2014年其管理该基金以来截止2018年12月31日的时间段),在续写了这个王牌基金的传奇同时也为投资者交出了一份满意的答卷。
请看下图:
上图就是傅友兴开始任职管理广发稳健增长以来的收益和回撤情况。
对于更注重风控的我来说,让我印象最深的不是基金取得的优异业绩,而是在取得如此优异业绩的前提下,基金还能保持这么“克制”的回撤率。
要知道,这段时期可是包含了2015年下半年的多轮下跌,2016年初的股市熔断大跌,以及2018年以来的股市几乎全年下跌的啊。
你看,如果前面我空口白话说他以稳健著称你们多半没啥感觉的话,现在我什么都不用说你们可能就秒懂了,这就是用图表和数据说话的好处。
再来看个与沪深300的对比图:
上图中的红色曲线是广发稳健增长,一眼望去,简直就是无情碾压比较基准的沪深300(蓝色曲线),这个暂时按下不表了。
小伙伴们可能已经注意到了上图中橘黄色曲线的广发优企精选(002624),没错,这个基金是傅友兴管理的另一个基金,成立于2016年8月4日。
伴随着A股指数风雨飘摇2年多,截止到2018年底,断肠人蓦然发现:沪深300已经从1块左右跌成了9毛2,而同时段的广发优企精选却从1块涨到了1块2多,一跌一涨之间尽显风采,此处真是需要点个赞。
实际上,就在我们还在忙着点赞的时候,机构们早已开始行动了,请看:
上图是广发优企精选的持有份额变化图,机构份额从最初的可以忽略不计持续提升到占比近50%。
上图是广发稳健增长的持有份额变化图,机构份额同样从无到有,增加的绝对份额甚至比上面的广发优企还多,只不过因为这个是王牌基金本身规模就不小所以显得占比不算很大。
不管怎么说,以上两个图足见机构对基金特别是基金经理的认可。
很遗憾的是,讲到这里还不足以让他和他的基金成为我选出来的五只三年期金鸡基金之一,下面开始才是重点。
继续看图:
淡橘红底色的部分代表沪深300指数,数据对照右轴。
蓝色曲线代表在某个时点投资广发稳健增长并持有一年之后的收益率,数据对照左轴。这个我简单说明下。
比如这条曲线的第一个点代表的就是在2014年12月8日投资了一笔广发稳健,持有一年之后再看其收益率,因为2015年上半年的牛市所以这笔投资到2015年12月8日收益率接近50%;
同理,这条曲线的最后一个点就是在2017年12月28日投资了一笔广发稳健,到一年之后的2018年12月28日因为市场的全面下跌导致亏损7.87%。
再同理,绿色线代表在某个时点投资广发稳健持有两年之后的收益率,红色线代表在某个时点投资广发稳健持有三年之后的收益率。
大家或许从图中就能看到了,虽然时间不算长,但是从2014年12月8日开始到2015年12月底,任一时点投资广发稳健并持有三年之后的收益率都是正的。
请注意,这段时期中包含了一个A股各大指数的历史最高点,也就是说,哪怕在这个历史最高点投了广发稳健并持有三年其收益率依然是正的。
这个结果就有点让人热泪盈眶了,毕竟从2015年6月最高点以来的三年到2018年6月,中间经历了什么你们一定都刻骨铭心,不要说取得正收益了,就是亏得少点都能让人称道了。
这就是傅友兴的广发稳健增长能入选五只三年期金鸡基金的理由之一了。
我顺便还算了几组数据给你们看下:
投资广发稳健三年之后收益率为正的概率为100%,其平均绝对收益率为34.81%;
投资广发稳健两年之后收益率为正的概率为95.07%,其平均绝对收益率为20.01%;
投资广发稳健一年之后收益率为正的概率为84.97%,其平均绝对收益率为10.50%;
在经历了这么跌宕起伏伏伏伏伏的几年熊市之后,上述的几组数据所体现出来的基金经理的投资能力——不管是收益率为正的概率还是平均绝对收益率——都已经无法用一个优异来打发了,是为入选三年期金鸡基金理由之二。
讲到这里正好再顺便回答一个问题,就是去年开始突然流行起来的权益类封闭运作基金(确切的说叫定期开放基金)值不值得买。
在回答这个问题之前,我们先来看下封闭运作的定开基金的优点。
简单一点来说,封闭运作的定开基金可以强行克服人性的某些弱点。
投资者赚不到钱的两个常见原因分别叫做短线投资和追涨杀跌,但是封闭运作的定开基金可以纯天然的避开这两个弱点,从而提高投资盈利的概率。
虽然我对基金投资向来持开放的态度,但是如果仅仅只有上述理由,显然还无法说服我去投资这类定开基金,特别是对于那种三年期的定开基金,要我牺牲三年的流动性去博一个概率未知的收益,常规来说我会拒绝,除非能再满足两个条件。
第一个条件是基金经理要足够厉害。
至于怎么个厉害法,我觉得我也不用多说了,上面就有一位现成的,甚至收益率为正的概率和平均绝对收益率都算好在那了,这还没看它获得最高绝对收益率的时候呢(我可以偷偷告诉你们,投资一年后,两年后和三年后最高绝对收益率分别是53.18%,56.10%和84.34%)。
第二个条件是时机要足够好。
关于这一点我继续给大家看个图:
这个图只是把上面的那个沪深300指数换成了沪深300指数的市盈率PE(TTM),市盈率PE数据对照右轴。
我不知道大家从上图中发现了一些什么没有,我就发现了一个非常重要的信息:不管哪条曲线(投资广发稳健一二三年之后),只要是买在市盈率峰值区域附近的,收益率都不高甚至很多都是负收益;反之买在市盈率谷值区域附近的,收益率最高的情况就出现在那。
而当前的指数市盈率很明显的在谷值区域附近,此时投资并长期持有获得正收益甚至高收益的概率不仅不会未知甚至还可能会很高。
不仅如此,2019年上半年还非常有可能触及市场底和经济底,而之后的2020,2021直至2022都很有可能会是一个缓慢复苏慢慢走牛的过程。更直白一点来说,2019年初将是发行三年期权益类定开基金的黄金窗口,基金募集资金完毕之后,接下去3-6个月的建仓期正好能落在2019年上半年的市场寻底阶段。
收益风险比如此之诱人,想想是不是有些小激动呢。
别激动,这里似乎万事俱备,但是还欠一只合适的三年期定开基金呢,那么说来就来:
广发基金即将发行一只名为广发睿阳的三年定期开放混合基金(501070),拟任基金经理傅友兴。
港真,我自己有在认真考虑投一部分资金到这个新发的三年定开基金,理由我都讲了老半天了,也不知道你们看了没。
完整起见,我还是要列几点Tips给可能会投资这个广发睿阳三年定开基金的小伙伴看看:
1. 广发睿阳三年定开比较适合有人性弱点的小伙伴(短线投资,拿不住,追涨杀跌等等),没有这方面人性弱点的或者自制力很强的完全可以买广发稳健和广发优企。除了没有低位建仓的成本优势,长期持有估计三者的最终的效果应该差不多;
2.  投资广发睿阳的资金必须是三五年用不到的资金;
3. 这里的广发睿阳只是一个例子,如果有其他有长期业绩证明的经理在这个时段发行权益类三年定开基金的同样可以考虑;
4. 广发睿阳还会在上交所上市,简单来说就是还可以场内买。不过说实话,我建议要买的小伙伴最好场外买,流动性有时候是好事,但在人性面前有时候反而会成为坏事。
讲到这里这一期基本上就可以结束了。
最后我打算用基金经理傅友兴说过的一段话作为结束语:即使要爬到最高的山上,一次也只能脚踏实地的迈一步,精于稳健,立于价值。
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