《圣经》上曾经提到一个故事——约瑟解梦。
话说埃及法老告诉约瑟,他梦见七只母牛从河里上来,又肥壮、又健硕;
肥牛吃草的时候,又来了七只母牛,它们长得又瘦弱、又丑陋;
很奇怪,瘦牛把肥牛都吃光了,还是那么瘦弱,象是什么也没有吃过一样。
接着,法老又做了一个梦,梦见一棵麦子,长出七枝麦穗,又饱满,又美丽;
随后,又看见一颗麦子长了七支麦穗,却是枯干、瘦弱,被风吹焦了的样子;
很奇怪,七枝后长出来的麦穗,吃光了饱满的七枝麦穗,还是那么枯焦、干瘪。
睿智的约瑟告诉法老,七只肥硕母牛、七个好穗子预示着七个丰年;七只又干瘦丑陋的母牛、七个细弱穗子预示着七个灾年。埃及遍地必迎来七个大丰年,随后是七年大荒年。
法老恍然大悟,于是任命约瑟为征粮官,在丰年的时候向民众征收粮食,而当饥荒来临之时,人民要哀求他,才能花尽积蓄、家畜、土地与埃及法老换取粮食,于是法老就赚取了埃及的全部土地……
这就是最早的关于经济周期的故事。
正如一天有昼夜交替、一年有四季轮回一样,人们也普遍相信,经济运行也存在着明显的周期——正如古埃及7个丰年和7个灾年的轮回一样。
价格的上涨和下跌,社会的繁荣与萧条,如果总是反复出现某种周期性的现象,那么,这就是经济周期。
1862年,法国经济学家朱格拉(Juglar)出版了《法国、英国及美国的商业危机及其周期》一书,他提出,资本主义经济存在着9~10年的周期波动,这个周期通常称之为“朱格拉周期”
现代经济研究认为,朱格拉周期主要与社会投资周期有关,在美国市场上通常用设备投资占GDP的比例来确定周期的开始和结束。
到了1923年,英国经济学家约瑟夫-基钦(Kitchen)研究发现,经济体系存在着40个月(3~4年)左右的小周期,一个大的周期则包含2-3个小周期,小周期被称为“基钦周期”。基钦自己认为,这种小周期是由心理原因引起的,而这种心理原因又是受农业丰歉影响食物价格所造成……
现代经济研究认为,以前的基钦周期是基于农业周期而形成。但是,当代经济中农业已不占据主要地位却依然存在着3-4年的基钦周期,这主要是由于原材料和基础工业品的库存周期造成的,所以当前的基钦周期通常被称为“库存周期”。
1925年,苏联经济学家康德拉季耶夫(Codrulieff)在美帝的杂志上发表《经济生活中的长波》一文,他通过对英、法、美等资本主义国家18世纪末到20世纪初100多年的批发价格水平、利率、工资、对外贸易等36 个系列统计数据加工分析认为,资本主义的经济发展过程存在3个长波:1)从1789年到1849年,上升部分为25年,下降部分35年,共60年;2)从1849年到1896年,上升为24年,下降为23年,共47年;3)从1896年起,上升24年,1920年以后是下降趋势。全过程为140年,包括了两个半的长周期,显示出经济发展中平均为50-60年一个周期的长期波动。
这个周期被称为“康德拉季耶夫周期”。
康德拉季耶夫认为,生产技术的变革、战争和革命、新市场的开发、金矿的发现、黄金产量和储量的增加等因素都不是导致长波运动的根本原因,长波产生的根源是资本主义经济实质固有的那些东西,尤其与资本积累密切相关。
现代研究认为,康波周期可能与科学原理、技术原理和技术应用扩散周期有关,但是整体上康波周期并不像朱格拉周期、基钦周期那样有明确的指标及其背后所揭示的客观逻辑,至少我本人不是很认可。
到1930年,“GDP之父”俄裔美籍经济学家库兹涅茨,提出了一种为期15-25年,平均长度为20年左右的经济周期,该周期主要以建筑业的兴旺和衰落这一周期性波动现象为标志加以划分,所以也被称为“建筑周期”或“房地产周期”,当然也被称为“库兹涅茨周期”
到了21世纪的今天,全球最大的对冲基金——桥水基金的掌舵人雷-达里奥,则根据自己在投资过程中对经济的理解,重新提出了一种基于短期债务周期和长期债务周期的理论,短期债务周期大约在10年左右,而长期债务周期可达70-80年,主要以债务占GDP的比例来作为指标。
好了,我最后把从短到长的经济周期理论总结如下:
基钦周期(库存周期,40个月左右);
朱格拉周期(设备投资周期,9-10年);
库兹涅茨周期(建筑业周期,15-25年);
康德拉季耶夫周期(科技发展周期,45-60年);
长期债务周期(债务累积周期,70-80年)。
以上有关经济周期的内容中,每个大周期都包含若干个次一级的周期,其中应用最广、研究最多的是朱格拉周期和库存周期,而其余的周期均应用较少。
需要强调的是,无论投资、收入、消费还是支出,当代政府在社会经济活动中均处于举足轻重的地位,他们总是期望熨平经济周期,实现经济持续长久的增长,所以动辄以拯救经济的名义,自信满满地出台逆周期的投资、消费及支出等干预措施,一方面为那些与政府关系密切的行业、公司和个人创造了巨额利益,另一方面也使得经济周期更加地具有不可预见性。
同样的周期说法,同样的过往数据,有人认为未来经济将处于周期的这个阶段(如萧条期),另一个人则认为将处于另一个阶段(如繁荣期),有人认为未来物价(或某种资产)会涨,有人认为未来物价(或某种资产)会跌……
有无数的人半真半假地认为,人类社会即将步入最美好的时代,比白日梦想得还要好;还有无数的人半假半真地认为,经济危机马上就要来了,社会经济体系马上就要崩溃了,赶紧储存粮食……
更需要额外提醒的是,作为经济体系的基石,人类的货币体系自1914年以来,也一直处于剧烈变动的状态,这对经济周期也造成了深远的影响:
1914年金本位崩溃;
1926年金汇兑本位建立;
1933年金汇兑本位崩溃;
1944年布雷顿森林体系建立;
1971年布雷顿森林体系崩溃;
……
在以上每一次的变动和危机中,央行和政府对于货币的控制一步步加强,从100多年前金币银币为主,变到可兑换黄金的纸币,变到今天的超级方便流通的信用虚拟货币,货币的价值,也从最初确定重量的金银铜实物,变成了谁也搞不懂到底代表什么的一个名目和概念,其价值就需要我们统计数字(CPI)来确定……
在我看来,目前勉强保留其周期特征的,全球范围内大概只有库存周期、朱格拉周期和长期债务周期。