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理财讲堂第九课已经于2013年11月4日23点结束,以下是根据当晚讲课及问答环节整理的课程笔记,供挖财财主独享!
课题:如何读懂基金资料
主讲人:byjun (查看介绍

--直播正文--

有一个财友问了我一个问题:定投是怎么样啊?收益比货基高吧?当时听到这个问题的时候我真是无以言表,谁能帮我找找周星驰仰头吐血的图片来让我表达郁闷啊。定投只是基金投资的一种方式,而货基是基金的一种类型,如何放在一起进行比较呢?正如我问你去食堂吃饭和吃馒头比较哪个更能吃饱,这能比吗?食堂也能吃馒头啊,同样,货基也可以拿来定投啊。

这样的问题只能够说明对基金定投没有一个基础性的认识,如果是这样的认知水平建议还是先系统的学习后再考虑投资基金吧。市场机会随时有,别生怕过了这村没这个店,你先学会识别黑店才能保护你的资金安全,之后才是考虑盈利的问题。

今天我用广发基金公司的官网操作来做范例。再次重申,本课堂本人课程所涉及到的个股、基金、基金公司、第三方基金销售网站等等都不做推荐,只适用举例,所有投资风险自负!军表哥是男人,但不是一个负责任的人哦。

首先是定期定额。顾名思义,按照设置的周期按照设置的金额定投。我们以图例讲解。


图片一红色方框一:此处选择我们所要定投的基金对象。

红色方框二:这里选择扣款的银行账户,这个地方有些讲究:就是根据各家银行和基金公司或者第三方销售网站的对接、或者合作不同,可能交易费用会有所区别。这个大家在设置的时候最好自行咨询客服,选择方便且费率低的银行账户。

红色方框三:这里我们可以看到广发基金官网所支持的周期就有周、双周、月三个。定投我的建议是选择月周期较好,如果考虑到申购尽快确认的问题,可以选择双周也行。但是单周的话,密度太大,不利于摊薄成本。另外当我们设置好定投日期后,会在这个方框处显示下一次扣款的日期。

红色方框四:此处设置定投金额,广发的定投起点是按月最低500起,按周或双周最低200起,而在数米定投广发的基金按月最低100起。

红色方框五:给你的伟大计划去一个响亮的名字吧。

第二种就是定期不定额,有些也叫做智能定投。原理就是根据一个标的指数来决定定投的金额。


我们以图例讲解。图片二红色方框一:此处选择我们所要定投的基金对象。

红色方框二:三个选择方框“上证指数(000001)”、“180日均线”、“10%”分别代表的是“上证指数(000001)”处代表的是标的指数。
官方解释是:参考指数则应选择与所投资基金相关性较高的参数,可考虑基金业绩比较基准中涉及的股票指数。
我在这里给出的建议是:一定要选择近期内和该基金相关性相对最高的指数。至于官方说的考虑基金业绩比较基准中涉及的股票指数一说,也就听听罢了,我所研究到的一些基金来说,没有几个真正契合基金业绩比较基准的股票指数。

对于与所投资基金相关性较高的指数,如何理解,大家请看图三。


我挑了几个比较有代表性的指数和广发核心来做比较,中间的数值都是涨跌幅度。比如2013.10.24,广发核心涨跌幅是-0.66,当天最接近这个涨跌幅的是中证500指数;2013.10.23是中小板300P指数;另外三天关联度高的我都用红框标记出来了。

为了帮助大家挑选关联度高的指数来参考设置标的指数,我制作了一个指数关联度一览表.xls。建议大家尽量选用至少一个月的数据来统计。

“180日均线”处代表的是比较均线。
官方解释是:所取均线越大、收益越大、两者正相关。在投资者实际操作中,运用周期较长的均线(如750日以上均线,即3年以上均线)的可行性较差,虽然运用他们可以获得较高收益,但是总的定投金额少,即意味着"智能定投"发生的概率小或者每次"智能定投"的金额远远少于"普通定投",对于投资者来讲,可投资的机会较小,实际意义不大。所以我们建议用中均线,即180、250或500日均线做为投资参考。

从上一段大家已经学习了如何挑选出和投资的基金关联度高的指数来作为标的指数,那么我们就打开这个指数的K线图来看看。


这里大家看图四。图中蓝色线即是180日均线,白色箭头线区分开来的1号区域是指数收盘价低于均线,2号区域是指数收盘价高于均线。定期不定额的定投方式要体现的是一个低位多投、争取更多基金份额,高位少投,避免成本过高的目的,所以,当我们设置好标的指数和均线后,假设我们的定投日基金运行在图示1号区域时,我们的定投金额就会要多一些,如果是运行在2号区域的时候,相应就会减少定投的金额。

有财友要问了,多是多多少呢?少是少多少呢?那么我们接着往下看。

“10%”处代表的是级差。
官方解释是:根据实证分析,我们认为选取级差为基础金额的10%-30%最有效,所得到的效果也最优。
此处有三个选择:10%、20%、30% 如果10月11日是你的定投日,那么就需要根据前一个交易日10日的数据来计算,我们假设定投广发核心,11日定投500,设置中小板300P指数为标的指数,均线用180天,级差30%。10月10日中小板300P指数收盘价为995,均线为878,计算扣款率参数:(收盘价-均线价)/收盘价*100% 即(995-878)/995*100%=12%


图五查询到12%属于0-15的区间,那么扣款金额就是基准金额的70%,500*70%=350 这个350元就是10月11日你的定投额。这个计算基金公司的定投系统每次都会自动算好的,大家只需要做一个了解知道怎么算出来的就行。
至于10%、20%、30% 三种级差,30%是最能体现低位多投、高位少投的作用,以500为基准金额计算,30%的级差在极端市场可能会达到定投金额为0元-1400元,10%的级差在极端市场可能会达到定投金额为300元-800元。
第三种就是趋势定投。

关于趋势定投,源于华安基金,在广发基金有了更好的改良。前面三种定投方式:定期定额、定期不定额、趋势定投都是叠加功能的,趋势定投实际上是在包含定期不定额的所有功能基础上,叠加上根据设定条件判定为熊市自动转换成货基、牛市自动将转换的货基重新购买基金的一种功能。

官方对于趋势定投的憧憬是:趋势定投是广发基金新推出的第二代智能定投,具有智能扣款、智能转换功能,定投收益明显高于其他普通定投。

“趋势定投”是根据投资者所设置的“标的指数”和“均线组合”对市场趋势做出判断,委托本公司完成定期申购,并按照特定的转换规则对存量资产转换:当判断市场为熊市时,存量资产转入避险资产;判断市场为牛市时,存量资产转入高风险资产;趋势不明朗时则不做转换。

我们先来看看具体如何设置,之后再来讨论一下这个趋势定投到底行不行。


图片六红色方框一:你可以选择用定期定额或者定期不定额来做基础,叠加趋势定投的功能。

图片六红色方框二:详见定期不定额的说明。

图片六红色方框三:趋势左侧和趋势右侧。趋势左侧也就是当系统判断为熊市趋势时,已有的基金份额转换成避险基金、也就是货基,定投日仍然申购基金;趋势右侧则不同,在系统判断为熊市时,定投日申购的是货基。

图片六红色方框四:上面说到一个系统判断熊市、牛市的问题,如何判断,实际上就是靠此处你自己设置的条件来判断的。

趋势指数一般建议选择图片六红色方框二的标的指数,短、中、长期三种均线的选择也是有讲究的,在广发的趋势定投计算器网站http://www.gffunds.com.cn/cal/qsdt/测算后发现,任一条件的改变都会造成收益的差别。
官方对于趋势定投的转换规则是这么说明的:交易系统根据投资者所设定的标的指数及短、中、长期三种均线计算趋势状态,具体规则如下:
当标的指数的短期均线<中期均线<长期均线时,系统判断此时市场为“熊市”状态,并将前期定投的存量资金全部转换为避险基金(如货币基金);
当标的指数的短期均线>中期均线>长期均线时,系统判断此时市场为“牛市”状态,并将避险基金中的存量资金又转入高风险基金(即定投产品)。

这里选用上证指数今年的30日 90日 120日来给大家做一个图例讲解。


图片七,黄线是30日均线、粉红线是90日均线、蓝色线是120日均线。按照转换规则,在第一根白色箭头线处达到黄线>粉红线>蓝色线,判定为牛市,而从图上可以看出,这波上涨已经三十几个交易日,此时去将货基换购定投的基金,其成本多高可想而知,此时买入,接着可以看到离近期高点只有几个交易日了?

再看第二根白线处,黄线<粉红线<蓝色线,判定为熊市,要将之前高价格买入的基金卖掉去转换为货基,已经亏了对吧,还没完,就在你卖掉后,市场上涨了。这波行情你已经没法参与获利了。

也许大家会觉得有些片面,确实,趋势定投需要选择适合的参数才行,但是如何挑选适合的呢?我们只能够在历史数据中去反复的用多种组合来演算,得出的结论仍然是一个空想。因为未来的走势是不可预知的,如果可以预知,那么什么趋势定投都显得没有意义。

趋势定投只有在明确明显的单边市场下才能发挥作用,但是真正到了单边市场,也就是2007年的那波随便买一只股票都能赚钱的行情,你说还有必要去定投吗?如果不是单边市场,处于一个震荡行情下,趋势定投很有可能会多次的频繁的判定牛熊转换,那么你损失的很有可能就是频繁的支付基金公司手续费。

当然,公司不会想着申赎费等蝇头小利。持有人不赚钱,基金公司也做不下去。这一行,你管理不行,名声会跟你一辈子的。随便看任何基金,他的经理人的简历和过往业绩都明明白白写着。

但是,就我目前的研究和理解,趋势定投确实噱头大于意义。

另外,很庆幸的是,在临近开课前我找到了我在七月份对几种定投方式的比较文档。这里附上一个我对定期定额、定期不定额、定期定额趋势、定期不定额趋势四种定投方式在2010年7月至2013年7月的研究统计数据,为了客观,我这个统计使用的是广发沪深300基金,采用标的指数是沪深300指数,这样尽可能的避免了因为设置条件的差异对统计结果的影响。大家自己看看最后的累计收益就知道,这四种方式中趋势定投没有明显优势,甚至,不尽如人意。

基金定投是利用平均成本法,每月以相同金额买入基金,这种机械化的操作其实也避免了我们因为对市场的盲目臆断而导致的犯上“高买低卖”的错误,为我们很好的解决了买点的问题,但是存在的一个问题是我们仍然需要自己去把握卖点。

我们要说到的最后一种定投方式:价值平均法,其追求的目的就是同时解决买卖点的问题。这个方法我也是最近才了解到,起初是在挖财看过一个介绍价值平均法的帖子,还有一个财友曾经把价值平均法的计算表格上传到了群共享。因为当时忙着其他事情,只是把这个表格收藏了,没有细看。这次因为这一课资料收集,从文档里面找出来,匆匆做了一些了解,了解的不算深刻,跟大家粗略交流一下吧。

价值平均法的操作是基于每月的累计基金价值,而不是本金。比如我们前面说的定期定额方式的定投是每月定投1000元,那么2个月下来我们定投了2000元。

价值平均法是设定一个收益率和定投金额,每个月定投前要根据所定投的基金的净值来计算现有的市值。

如果当时市值超过预定的目标额,卖出套现;当时市值低于预期的目标额,追加本金填补差额;第三种情况下当时市值等于预期的目标额,即达到目标,不做操作。

这里谈谈我对价值平均定投方法的看法,我觉得这里没有必要去用历史数据来测算比较收益,因为这种方法现在没有哪家基金公司支持,每个月前完全要靠我们自己坚持投资纪律去按照既定目标落实执行,这已经违背了定投的优势。

所谓定投,就是为了通过机械化的被动操作来有效的规避人性的弱点,试图通过内心的侥幸,呼唤自己的小宇宙控制自己的人性弱点、克服贪念来为定投锦上添花,我觉得最终都是画蛇添足。

因为价值平均法依然要用到目标标尺,这个是自己设定,设多少合适没有定论。

这个月你觉得1%行了,下个月你觉得需要调到2%,为啥改、怎么改、不知在不觉中你又会去试着判断市场,弄巧成拙。
由于价值平均法研究的时间不是很多,可能有错误的地方,也希望大家指出来一起交流。

另外说说对于定投的日常管理,最近看到一个帖子,一位财友条件化的选出几只基金,也不去研究基金本身的持仓、投资方向,竟然要不设止损点的捂着去坚持个三五年。在上一节课中我这样回答过一位财友:“基金定投长期持有并不是说拿着一只死活不动,我们持续的是这个投资模式,并不是投资对象。”

建议大家在投资中接触到不管什么书、理论、观点、方法、帖子、理财讲堂等,首先,要充分读懂和理解作者的思想,然后加上自己的思考和反问。

投资中,是没有百试百灵的万金油。如果,随便给出几个设定条件,用排除法选出几个基金就是获胜至宝的话,我现在会在迪拜的泊瓷酒店总统套房给各位财友发来祝福。有吗?没有!所以,现在我在一张斑驳的假皮转椅上给各位财友说一声:“这节课到此结束,后会再约!”

--提问环节--

1、对于基金定投最近有个疑问,我是选的长期定投3年5年,可是前一阵看定投的几只基金涨的不错,最高到了百分之55,一直不知道是不是应该卖掉,犹豫了不到一个月,最近又全部跌了。
这个长期定投,是应该一直坚持持有呢,还是涨的多了就抛掉?
答:你选的长期定投3年5年?你是希望投长期,关键是你选的标的基金适不适合呢,我不是反对长期,而是说定投也需要维护。

2、《小狗钱钱》对股票基金也有过解释,我觉得不错,股票基金可以分散风险,我们自己买股票只会买一支,基金可以买很多支对等的,总有几率会涨,跌的话也会只是一部分。当然这是市场合法健康的情况下。特别是股市波动较小的时候,股票基金的收益会比我们自己投资好。当然要坚持。
答:股基也未必就比个股好,有一种情况是股基的管理者看好一个板块的成长大幅持有结果,比如今年的富国有个基就重仓白酒股。

3、基金的收益是怎么算的啊,是按日还是按什么?
答:净值上涨才有收益给你算,还有一种叫净值下跌。

4、这里3个定投类型的意思是不是说,保守型、稳健型和进取型,默认都帮你选好了要定投的基金,只有自定义才
答:定投的方式来划分类型和保守型之类无关。

5、表哥,我买的股基两支都分红了,如果看好它们,是不是分红后再买入合算,还是继续定投
答:分红不会影响太多。

6、老师图五那个级差相对扣款率参考表是在哪里查?官网有给出是吗?
答:来源官网。

7、现在这个时候是定投股票基金的时机吗?
答:现在开始定投时机可以。

8、老师,是在官网上做定投好呢,还是通过银行,或者第三方网站?
答:不推荐银行渠道。