上周市场迎来了久违的调整,利好频出并未带领大盘站上3300,反而高开低走,即使周中公布的3月份经济数据显示经济正筑底回暖,市场依旧毫不领情。让市场信心提振的是周末公布的社融数据超预期表现。3月社融增量2.86万亿,远超市场预期的1.85万亿,预示经济可能进一步企稳。在市场情绪乐观的情况下,预计本周市场偏强的可能性较大,建议轻仓投资者可以逐渐配置。积极性投资者股基仓位可以配置50%-70%,保守型投资者可配置20%。基金可关注富国天惠精选成长(161005)。

上周最超出市场预期的是白酒股,周末贵州茅台一季报喜人的业绩并未带动大盘突破3300,反而出现了震荡市和熊市才有的一九行情,周一白酒指数高开低走,之后震荡两日白酒出人意料的开始了大幅回调,周四白酒指数大幅下挫5.5%,并带动大消费板块集体大幅下跌,最终沪深指数下跌,创业板指周跌4.59%,创5个月最大跌幅。

宏观经济筑底阶段。CPI同比回升、环比转降,伴随猪价影响加速显现,PPI同比回升、环比由降转升,同比受基数影响较大,环比与油价大涨、开复工有关。从近期中观高频数据看:一方面,工业生产反弹不稳,3月发电耗煤、粗钢产量增速双双回升,各主要行业开工率普遍上行,但4月以来,发电耗煤增速转负,开工率也转为涨跌互现;另一方面,需求或已开始筑底,4月以来,地产销量增速虽然依然分化,但延续上行态势,乘用车批零增速也从涨跌互现转为同步上行。

热点解读
落户政策放宽
文件进一步明确放开大中型城市落户条件,强调“超大特大城市要调整完善积分落户政策,大幅增加落户规模”。2017年统计年鉴显示,北京上海深圳三地常住人口合计5842万人,而户籍人口仅占56%。

美联储纪要鸽派
鉴于全球经济放缓以及贸易政策和金融状况的不确定性给经济前景,美联储今年可能维持利率不变。经济学家普遍认为美联储会议纪要的措辞非常鸽派。美国劳工部公布3月份消费物价指数 CPI 按月上升0.4%,为2018年1月以来最大升幅。

市场回顾与机会展望

*数据截止:2019年04月12日 (数据来源:Wind、挖财基金)

A股看好
上周,上证综指跌近1.78%,创4个月最大跌幅;深证成指跌2.72%,止步连续13周连升;创业板指跌4.59%,创5个月最大跌幅。周末社融数据出重大利好,预期下周震荡偏强。
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港股观望
外围股市观望情绪浓厚,港股短期内仍受A股走势左右。值得留意的是,现阶段市场对美国企业首季盈利预测倾向保守,特别是随着减税效果淡化,再加上经济增长放缓,多家重磅公司已调低今年首季盈利预测。
关注:广发沪港深新起点(002121.OF)

债市看平
3月CPI、PPI同比上涨2.3%和0.4%,PPI略低于预期。猪价上涨难扭转季节性消退下CPI环比下跌;低基数影响下PPI同比回升符合预期。对债市而言,利率经过前两周大幅上调后充分反应了猪通胀、金融数据和经济数据的乐观预期,后续利空空间不大。
关注:大摩优质信价纯债A(000419.OF)

货币看平
资金面边际收紧,本周末为观察是否降准的时间窗口。央行连续16天暂停公开市场操作。银行间DR001利率涨44.7bp至2.72%,DR014涨23.64bp至2.8%。3675亿MLF将于下周三到期,本周末迎来降准操作的时间窗口。目前资金价格出现了一定程度的回升,降准出现的可能性也相应增加。如本周末仍不降准,中下旬资金压力不容忽视。
关注:生息宝(000343.OF)

黄金看平
因投资者担心全球经济放缓和欧美之间贸易紧张局势,且欧洲央行和美联储都显示出货币政策将继续宽松的迹象。黄金连涨三日,盘中一度突破1310美元水平,升至近两周来最高位。欧洲央行行长德拉基强调了欧元区经济面临的风险,这增强了市场对可能出台进一步刺激措施、防止欧元区陷入衰退的预期。
关注:挖黄金(000217.OF)

基米精选业绩展示
基米精选
基米精选(股基)由11只偏股型基金组成,每只占比9.1%。如下图所示,2017.4.11—2019.4.11,基米精选累计收益率26.09%,在全部偏股基中排名8.37%,同期沪深300回报13.65%;2019.01.02—2019.04.11,基米精选累计收益率27.05%,在全部偏股基中排名前55.21%。

基米精选点评
*数据截止:2019年04月12日 (数据来源:Wind、挖财基金)

FOF组合(目标8%)表现
四个策略产品运作时间为2019.01.02-2019-04-11,其中月盈加配置金鹰天瑞中短债(50%)、鹏华弘泰C(50%),近一周表现弱于基准,超额收益-0.049%;季盈加配置广发双债添利A(50%)、银河领先债券(50%),近一周表现弱于基准,超额收益-0.251%;全明星配置富国天惠精选成长(33.35%)、中欧价值发现(33.08%)、易方达中小盘(33.57%),近一周表现强于基准,超额收益0.56%;长盈宝配置富国天惠精选成长(23.59%)、中欧价值发现(23.39%)、兴全趋势(24.33%)、金鹰添瑞中短债(28.70%),近一周表现强于基准,超额收益0.99%;债市持续偏弱,月盈加、季盈加跑输基准,股市偏震荡,全明星、长盈宝跑赢基准。具体如下图:

*数据截止:2019年04月12日 (数据来源:Wind、挖财基金)

基金小知识
夏普比率
又称为夏普指数,是基金绩效评价标准化指标,是可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。夏普比率计算的是投资组合每承受一单位总风险,会产生多少的超额报酬。夏普比率越大,说明基金单位风险所获得的风险回报越高。


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